>> 西部證券-華東醫(yī)藥(000963)2023年半年報點評：醫(yī)藥穩(wěn)健增長，醫(yī)美略超預(yù)期-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 452KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李夢園,李雯,陳騰曦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績摘要：公司發(fā)布2023年中報，23H1實現(xiàn)營業(yè)總收入203.85億元，同比+12.02%，扣非歸母凈利潤14.27億元，同比+12.24%，單Q2實現(xiàn)營業(yè)總收入102.71億元，同比+10.85%，扣非歸母凈利潤6.70億元，同比+16.85%。如扣除股權(quán)激勵費用及參控股研發(fā)機構(gòu)等損益影響，公司扣非歸母凈利潤同比+20.61%。實現(xiàn)2020年以來半年度營收和凈利潤首次恢復(fù)雙位數(shù)增長。報告期公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別同比-1.54pct /+0.40pct /-0.37pct /+0.24 pct至15.13%/3.54%/2.74%/0.27%。
醫(yī)美板塊：2023H1營收12.24億元，同比+36.40%，其中海外部分收入7,629萬英鎊（約6.69億元人民幣），同比+26.07%，實現(xiàn)EBITDA 1,260萬英鎊，實現(xiàn)經(jīng)營性盈利，國內(nèi)欣可麗美學(xué)收入5.16億元，同比+90.66%。公司用于全身塑形的能量源設(shè)備Sculpt&Shape于23Q1在歐洲市場發(fā)布，雙極射頻設(shè)備芮艾瑅6月在國內(nèi)順利上市。預(yù)計隨著全球市場開拓和國內(nèi)消費市場復(fù)蘇，下半年醫(yī)美業(yè)務(wù)將保持良好增長態(tài)勢。
醫(yī)藥工業(yè)板塊：核心子公司中美華東2023H1營收（含CSO業(yè)務(wù)）60.54億元，同比+10.04%，扣非凈利12.26億元，同比+15.11%，環(huán)比基本持平。公司利拉魯肽T2DM、減重適應(yīng)癥分別于2023年3月、6月獲批，目前公司在糖尿病治療領(lǐng)域商業(yè)化及在研產(chǎn)品達(dá)到20+款，管線全面布局構(gòu)筑綜合競爭優(yōu)勢。
自研BD雙輪驅(qū)動。23H1公司醫(yī)藥工業(yè)研發(fā)投入10.57億元，其中直接研發(fā)支出6.68億元，同比增長15.91%。BD項目持續(xù)推進(jìn)，公司4月收購南農(nóng)動藥完善工業(yè)微生物產(chǎn)業(yè)布局，8月公司全資子公司中美華東與美國上市公司Arcutis簽訂了產(chǎn)品獨家許可協(xié)議。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為29.40/35.50/44.23億元，同比增長17.6%/20.8%/24.6%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：藥械商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，臨床試驗失敗風(fēng)險，醫(yī)美產(chǎn)品客訴風(fēng)險。
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