>> 華泰證券-金工量化投資月報：商品上行趨勢逐步明朗-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 1657KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,李聰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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股票市場：全球股市上行趨勢延續(xù)，中國市場或?qū)⒂|底回升
7月全球主要股市上行趨勢延續(xù)，上證指數(shù)上漲2.8%，同比序列轉(zhuǎn)負(fù)為正；美股表現(xiàn)依舊強勢，標(biāo)普500指數(shù)上漲3.1%，同比增速維持高位。從濾波的角度看，多數(shù)國家的股票資產(chǎn)同比序列繼續(xù)上行，而中國的上證指數(shù)則處于周期底部，回升拐點初現(xiàn)。對于股票的財務(wù)數(shù)據(jù)，包含中國在內(nèi)的多國股指ROE、profit margin和營業(yè)利潤率均位于周期底部，后續(xù)有望進(jìn)入上行通道。
利率市場：中國利率周期磨底，歐美利率高位震蕩
中外利率市場7月走勢繼續(xù)分化。國內(nèi)10年期利率周期磨底，7月利率較6月上升2.5 BP，比去年同期下降9.6 BP；受美國多次加息的影響，歐美利率高位震蕩，其中美國10年期利率7月相較6月上升16 BP，比去年同期上升130 BP。從濾波的角度看，目前利率走勢和濾波周期存在一定的背離，主要體現(xiàn)在中國利率底部徘徊，拐點仍未出現(xiàn)；歐美利率處于下行周期，但實際利率居高難下。
商品市場：同比序列回暖，上行趨勢逐步明朗
7月商品行情開始回暖，上行趨勢逐漸明朗。彭博農(nóng)業(yè)指數(shù)7月上漲2.1%，同比序列今年以來首次為正；彭博工業(yè)金屬指數(shù)持續(xù)上行，同比降幅也開始收窄。從周期濾波結(jié)果來看，主要商品指數(shù)同比序列已跨過周期底部拐點，開啟周期的上行階段。
匯率市場：美元兌主要國家貨幣匯率同比序列繼續(xù)下行
7月美元兌主要國家貨幣匯率同比序列繼續(xù)下行。美元兌歐元匯率7月下跌0.8%，同比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大；美元兌加元匯率7月下跌0.7%，連續(xù)兩月走低。從濾波結(jié)果來看，當(dāng)前美元兌主要國家貨幣匯率同比序列依然處于周期的下行階段。
經(jīng)濟(jì)周期與短期技術(shù)指標(biāo)看好多個股票及商品品種
經(jīng)濟(jì)周期聚焦中長期規(guī)律，技術(shù)指標(biāo)識別交易機(jī)會。經(jīng)濟(jì)周期與技術(shù)指標(biāo)均看多的資產(chǎn)或是趨勢向好且短期有一定支撐的品種。截至2023/8/11收盤，周期上行同時技術(shù)指標(biāo)看多的資產(chǎn)包括：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、上證指數(shù)等全球股指，MSCI發(fā)達(dá)/金融行業(yè)指數(shù)、MSCI新興/能源I行業(yè)指數(shù)等MSCI一級行業(yè)指數(shù)，石油石化、鋼鐵等中信一級行業(yè)指數(shù)，滬銅、滬鋁、滬鋅、棉花、塑料等境內(nèi)商品。
風(fēng)險提示：研究觀點基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場的短期波動與政策可能會干擾對經(jīng)濟(jì)周期的判斷；市場可能會出現(xiàn)超預(yù)期波動。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)。
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