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公司業(yè)績整體回暖，重視攻關(guān)投入奠定公司長期發(fā)展基礎(chǔ)。公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%；歸母凈利潤7357萬元，同比下降73.54%；扣非歸母凈利潤-3.04億元，同比下降208.99%。主要原因系公司應(yīng)對美國極限施壓，在核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面堅(jiān)定投入的同時(shí)，積極搶抓通用人工智能的歷史新機(jī)遇，加大通用人工智能認(rèn)知大模型的戰(zhàn)略投入。單二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.54億元，同比增長9.68%；歸母凈利潤1.31億元，同比下降21.42%；扣非歸母凈利潤3402萬元，同比下降74.45%。可以看出，公司在第一季度業(yè)績下滑以及基于自主可控認(rèn)知大模型的研發(fā)投入加大的背景下，第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤、扣非凈利潤、現(xiàn)金流均為正，且歸母凈利潤和現(xiàn)金流均超過1億元。盡管公司的攻關(guān)投入一定程度上影響了2023年上半年的利潤，但公司在核心技術(shù)自主可控方面所構(gòu)建的全新能力，以及在邁向通用人工智能的認(rèn)知大模型方面取得的最新進(jìn)展，為公司在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代長期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和難得的先發(fā)優(yōu)勢：一方面使公司在人工智能賦能教育醫(yī)療等民生事業(yè)、賦能千行百業(yè)的數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型過程中強(qiáng)化了領(lǐng)先優(yōu)勢，同時(shí)也為公司在人工智能時(shí)代打造每個(gè)人的AI助手、開拓更廣闊的C端消費(fèi)產(chǎn)品市場帶來全新機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，公司Q2的業(yè)績表現(xiàn)，代表公司業(yè)績已經(jīng)整體回暖，伴隨公司AI等技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，公司未來業(yè)績有望重回穩(wěn)定增長。
　　毛利率短期承壓，星火認(rèn)知大模型加持下，智慧教育業(yè)務(wù)有望率先受益，毛利率有望提升。分業(yè)務(wù)來看，2023上半年，公司教育產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收22.85億元，同比增長3.63%，實(shí)現(xiàn)毛利率48.64%，同比下降3.52pct；開放平臺(tái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15.85億元，同比增長17.74%，實(shí)現(xiàn)毛利率25.55%，同比下降3.60pct；信息工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8.49億元，同比下降41.06%，實(shí)現(xiàn)毛利率18.68%，同比下降1.07pct；運(yùn)營商相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收9.69億元，同比下降10.80%，實(shí)現(xiàn)毛利率44.07%，同比增長0.07pct。2023年上半年，個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊保持90%以上高續(xù)購率的同時(shí)，伴隨產(chǎn)品融合訊飛星火認(rèn)知大模型在英語學(xué)科等產(chǎn)品上的全面應(yīng)用，經(jīng)營質(zhì)量大幅提升，毛利同比增長近60%、新增收費(fèi)校單產(chǎn)提升80%。產(chǎn)品融合星火認(rèn)知大模型面向高中數(shù)學(xué)、英語學(xué)科實(shí)現(xiàn)AI深度批改，在試點(diǎn)區(qū)域廣受學(xué)校、家長好評，擴(kuò)科率提升70%。2023年上半年公司AI學(xué)習(xí)機(jī)銷售毛利同比增長60%，強(qiáng)勢增長并跑贏行業(yè)大盤。2023年618大促期間斬獲三大平臺(tái)冠軍：京東、天貓學(xué)習(xí)機(jī)品類618銷售額冠軍及抖音電子教育品類618當(dāng)日銷售額冠軍，GMV同比增長超260%。我們認(rèn)為，在公司星火認(rèn)知大模型加持下，公司智慧教育業(yè)務(wù)有望率先迎來業(yè)績增長，毛利率有望進(jìn)一步提升。
　　發(fā)布股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核目標(biāo)，彰顯公司發(fā)展信心。公司針對2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃修改了第三個(gè)行權(quán)期/解除限售期發(fā)布業(yè)績考核目標(biāo)，需同時(shí)滿足以下兩個(gè)條件：（1）大模型技術(shù)先進(jìn)性考核：“訊飛星火認(rèn)知大模型”經(jīng)省級或省級以上的科技或工業(yè)主管部門組織專家論證鑒定，實(shí)現(xiàn)完全基于國產(chǎn)自主可控算力平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)通用人工智能“訊飛星火認(rèn)知大模型”的訓(xùn)練和推理；在性能上，對標(biāo)ChatGPT（指GPT3.5），中文超越，英文相當(dāng)，處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。（2）在前述基礎(chǔ)上，以公司2020年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，對2023年業(yè)績進(jìn)行階梯考核：營業(yè)收入增長率不低于70%，可行權(quán)/解除限售比例為原計(jì)劃當(dāng)期行權(quán)/解除限售比例的100%；營業(yè)收入增長率不低于60%，可行權(quán)/解除限售比例為原計(jì)劃當(dāng)期行權(quán)/解除限售比例的80%；營業(yè)收入增長率不低于50%，可行權(quán)/解除限售比例為原計(jì)劃當(dāng)期行權(quán)/解除限售比例的60%。我們認(rèn)為，公司近期發(fā)布本年度股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核目標(biāo)，彰顯公司對訊飛星火認(rèn)知大模型性能和對本年度業(yè)績水平的信心，公司未來發(fā)展值得期待。
　　訊飛星火大模型積極賦能B端與C端，帶動(dòng)公司業(yè)績快速增長。科大訊飛多年來積累了認(rèn)知智能大模型綜合研發(fā)實(shí)力、持續(xù)關(guān)鍵技術(shù)突破和創(chuàng)新能力。2022年12月，科大訊飛啟動(dòng)了“1+N認(rèn)知智能大模型技術(shù)及應(yīng)用”專項(xiàng)攻關(guān)，其中“1”指的是通用認(rèn)知智能大模型平臺(tái)，“N”指的是將認(rèn)知智能大模型技術(shù)應(yīng)用在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，并形成獨(dú)具優(yōu)勢的行業(yè)專用模型。訊飛星火認(rèn)知大模型擁有跨領(lǐng)域的知識和語言理解能力，能夠基于自然對話方式理解與執(zhí)行任務(wù)，從海量數(shù)據(jù)和大規(guī)模知識中持續(xù)進(jìn)化，實(shí)現(xiàn)從提出、規(guī)劃到解決問題的全流程閉環(huán)。訊飛星火認(rèn)知大模型在國內(nèi)認(rèn)知大模型研發(fā)中處于技術(shù)前列，并率先實(shí)現(xiàn)了在教育、醫(yī)療、汽車、辦公、工業(yè)、智能硬件等多個(gè)行業(yè)的深度應(yīng)用。同時(shí)，訊飛星火認(rèn)知大模型推動(dòng)了科大訊飛開發(fā)者生態(tài)的蓬勃發(fā)展，5月6日星火大模型發(fā)布后，訊飛人工智能開放平臺(tái)的開發(fā)者團(tuán)隊(duì)數(shù)量在兩個(gè)月內(nèi)增加85萬，更多有創(chuàng)意和想象力的伙伴正在加入到訊飛開放平臺(tái)。訊飛星火認(rèn)知大模型發(fā)布后，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長。以學(xué)習(xí)機(jī)為例，5月、