>> 光大證券-科大訊飛(002230)2023年半年報點評：業(yè)績逐季改善明顯，期待“星火”大模型進一步迭代更新-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳春旸 |
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事件：公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，同比下降2.26%，實現(xiàn)歸母凈利潤7357萬元，同比下降73.54%。
Q2營收、歸母凈利潤同比增速較Q1改善明顯，公司業(yè)績逐季向好：（1）營業(yè)收入：就第一季度來看，2022年10月，美國加碼制裁疊加去年四季度和今年一月份特殊的社會經(jīng)濟客觀環(huán)境，一季度經(jīng)營受到較大影響。第二季度來看，公司應對美國的極限施壓，立足自主可控，重新進入良性發(fā)展軌道。Q1營業(yè)收入同比下降17.64%；Q2實現(xiàn)營業(yè)收入49.54億元，同比增長9.68%，環(huán)比增長71.56%。（2）歸母凈利潤：Q1實現(xiàn)歸母凈利潤-0.58億元，同比下降152.26%，Q2實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比下降21.42%。
8月15日“星火”大模型V2.0升級版本即將發(fā)布，預計10月“星火”通用模型或將對標ChatGPT：2022年12月，科大訊飛啟動了“1+N認知智能大模型技術及應用”專項攻關。2023年5月6日，科大訊飛正式發(fā)布了“訊飛星火認知大模型”，另外星火認知大模型在公司現(xiàn)有產(chǎn)品上的商業(yè)應用成果亦同步發(fā)布，包括：大模型+AI學習機、大模型+訊飛聽見、大模型+智能辦公本、大模型+智慧駕艙、大模型+數(shù)字員工、大模型+開放平臺。訊飛星火認知大模型推動了科大訊飛開發(fā)者生態(tài)的蓬勃發(fā)展，5月6日星火大模型發(fā)布后，訊飛人工智能開放平臺的開發(fā)者團隊數(shù)量在兩個月內(nèi)增加85萬。2023年6月9日，“訊飛星火認知大模型”V1.5版本進一步優(yōu)化，包括開放式問答取得突破，多輪對話和數(shù)學能力再升級，文本生成、語言理解、邏輯推理能力持續(xù)提升等。訊飛星火認知大模型發(fā)布后，2023年5月-6月，公司C端硬件GMV創(chuàng)歷史新高，同比翻倍增長。以學習機為例，5月、6月，大模型加持后學習機GMV分別同比增長136%和217%；訊飛AI硬件（AI學習、AI辦公、AI健康）在“618”期間銷售額同比增長125%。2023年下半年，訊飛星火認知大模型還將持續(xù)突破升級，升級關鍵里程碑包括：8月15日，訊飛星火認知大模型將發(fā)布V2.0升級版本，代碼能力和多模態(tài)交互能力將實現(xiàn)重大升級。10月24日，訊飛星火認知大模型或將實現(xiàn)通用模型對標ChatGPT，且實現(xiàn)中文超越、英文相當。
投資建議：考慮到美國加碼制裁，下調(diào)公司23-25年營收預測至238/298/365億元，較上次預測-5%/-8%/-6%；考慮到AI投入加大，下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤預測至10.9/19.4/28.4億元，較上次預測-36%/-22%/-18%；23-25年對應PE分別為132x/74x/51x，看好人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢下公司持續(xù)受益，維持“增持”評級。
風險提示：人工智能發(fā)展不及預期，市場競爭加劇
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