| 上傳日期： |
2023/8/16 |
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| 1425KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,金郁欣 |
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事件：2023年8月15日晚公司發(fā)布中報，2023H1實現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為24.85億元（yoy+0.32%）、3.88億元（yoy-1.21%）、3.56億元（yoy-1.87%）。經(jīng)營現(xiàn)金流4.14億，同比增長513.68%。
汽車業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。2023上半年收入10.56億，同比增長超過42.16%。與主機(jī)廠合作不斷擴(kuò)大,繼江淮,吉利合資公司后,和大眾的合資公司也相繼建立。自動駕駛方案快速推進(jìn),公司和地平線合資公司進(jìn)展順利,各個基于征程芯片的項目穩(wěn)步推進(jìn)，并在今年4月即合作一周年之際順利實現(xiàn)量產(chǎn)。基于高通平臺的智能駕駛域控解決方案,是中國業(yè)內(nèi)首批打造的A樣產(chǎn)品,也已經(jīng)在上海車展發(fā)布,并正在全力推進(jìn)產(chǎn)品的不斷迭代以及定點(diǎn)客戶方面的新突破。高通,英偉達(dá)已發(fā)布艙駕融合芯片,未來的趨勢已定。公司在智駕研發(fā)投入占比大，旨在將智能駕駛/艙駕融合域控作為切入點(diǎn)，推進(jìn)下一代中央計算平臺的首發(fā)面世。
處于大模型和智能硬件革命的重大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折期,物聯(lián)網(wǎng)手機(jī)業(yè)務(wù)增速放緩或下滑。大模型對于原有物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)都會帶來很大變革。機(jī)器人是公司大模型的核心方向,谷歌RT-2已經(jīng)形成通用機(jī)器人操作系統(tǒng)的雛形,軟件定義機(jī)器人正在發(fā)生。過去很多功能性的機(jī)器人主要靠的是小算力、小算法，諸多算法。而一旦走到了Transformer結(jié)構(gòu)就會實現(xiàn)多傳感融合、多算法模型通過一個模型實現(xiàn)多任務(wù)、數(shù)據(jù)標(biāo)注簡單易用、數(shù)據(jù)可以自主學(xué)習(xí)等等,使得軟件迭代非常迅速。公司發(fā)布了首款集成大模型的智能搬運(yùn)機(jī)器人解決方案,并且在機(jī)器人領(lǐng)域會不斷推出新產(chǎn)品,新方案。
公司不斷構(gòu)建"AI+OS"雙引擎,驅(qū)動各項事業(yè)的發(fā)展，研發(fā)投入同比增加。大模型產(chǎn)品方案在汽車,機(jī)器人領(lǐng)域不斷落地, "Smart to Intelligent"戰(zhàn)略升級已經(jīng)邁出關(guān)鍵一步。汽車正處于機(jī)器人和汽車機(jī)器人之間的過渡階段,軟件是汽車智能的核心推動。并且,大模型和汽車操作系統(tǒng)密切融合,將不斷推動公司成為座艙、駕駛和中央計算全面發(fā)展的領(lǐng)軍者。當(dāng)前公司正處于AI產(chǎn)業(yè)革命快速迭代的歷史機(jī)遇中,邊緣AI迅猛發(fā)展,機(jī)器人產(chǎn)業(yè)前景廣闊。
投資建議：積極看待中科創(chuàng)達(dá)“AI+OS”戰(zhàn)略與邊緣AI布局。公司正處于AI產(chǎn)業(yè)革命快速迭代的歷史機(jī)遇中，憑借優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊和技術(shù)能力，有望在多個邊緣AI場景展現(xiàn)核心競爭力。公司還與全球多個知名廠商達(dá)成合作，為大模型的落地應(yīng)用尋找可能，推動“AI+OS”戰(zhàn)略升級。我們預(yù)計中科創(chuàng)達(dá)2023-2025年凈利潤分別為9.18、13.91、21.76億元，對應(yīng)市盈率42X、28X、18X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：大模型領(lǐng)域行業(yè)競爭加?。籄I技術(shù)落地不及預(yù)期。
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