公司發(fā)布23年度半年報(bào)，智能汽車業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速放緩。報(bào)告期內(nèi)公司開啟“Smart to Intelligent”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，結(jié)合自研魔方AI大模型及邊緣計(jì)算優(yōu)勢(shì)，布局智能汽車及機(jī)器人兩大領(lǐng)域。我們認(rèn)為轉(zhuǎn)型期間公司研發(fā)投入加大，短期業(yè)績(jī)承壓，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。 公司發(fā)布23年度半年報(bào)。公司23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.85億元，同比增長(zhǎng)0.32%；歸母公司凈利潤(rùn)3.88億元，同比下降1.21%；扣非后凈利潤(rùn)3.56億元，同比下降1.87%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~4.14億元，同比增長(zhǎng)513.58%。其中，公司23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.19億元，同比下降0.43%；歸母公司凈利潤(rùn)2.20億元，同比下降7.30%；扣非后凈利潤(rùn)1.97億元，同比下降8.62%。 智能汽車業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，手機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增速放緩。23H1公司智能網(wǎng)聯(lián)汽車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.56億元，同比增長(zhǎng)42.16%，報(bào)告期內(nèi)公司與國(guó)內(nèi)外主機(jī)廠合作不斷擴(kuò)大，與江淮、吉利、大眾等主機(jī)廠成立合資公司，自動(dòng)駕駛方案穩(wěn)步推進(jìn)中，是國(guó)內(nèi)首批基于高通平臺(tái)打造智駕解決方案的廠商。23H1公司智能軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.21億元，同比增長(zhǎng)1.25%，保持相對(duì)穩(wěn)定；智能物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.05億元，同比減少38.53%，我們判斷主要是掃地機(jī)器人等細(xì)分行業(yè)需求集中在22H1釋放導(dǎo)致去年同期基數(shù)過(guò)高所致，從全年看，預(yù)計(jì)公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)訂單下半年仍有望快速增長(zhǎng)。 研發(fā)投入增大，短期業(yè)績(jī)承壓。公司發(fā)布“Smart to Intelligent”戰(zhàn)略升級(jí)，建立了全新的產(chǎn)品和競(jìng)爭(zhēng)力，公司將創(chuàng)達(dá)魔方大模型和邊緣AI的專長(zhǎng)結(jié)合，形成深厚積累和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)包括智能汽車和機(jī)器人兩大領(lǐng)域長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。23H1公司研發(fā)投入7.27億元，同比增長(zhǎng)31.01%，主要集中在大模型、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域，報(bào)告期內(nèi)公司發(fā)布了首款集成大模型的智能搬運(yùn)機(jī)器人解決方案。我們認(rèn)為公司當(dāng)前處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要階段，隨著研發(fā)投入加大，短期業(yè)績(jī)承壓。 維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司23至25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.90、79.07、106.74億元，歸母凈利潤(rùn)7.97、10.70、15.49億元，對(duì)應(yīng)PE48.1、35.9、24.8倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)不確定性較高風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
