>> 德邦證券-晶晨股份(688099)Q2業(yè)績環(huán)比大幅提升，多產(chǎn)品線助力公司重回上行通道-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大?。?/td>
| 783KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司走出下行周期，二季度收入利潤端均環(huán)比增長：公司發(fā)布2023年半年度報告，2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入23.5億元，同比下降24.36%；歸母凈利潤1.85億元，同比下降68.41%，扣非歸母凈利潤1.58億元，同比下降71.88%。2Q23公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.15億元，同比下降19.12%，環(huán)比增長27.06%；歸母凈利潤1.54億元，同比下降50.93%，環(huán)比增長406.86%；扣非歸母凈利潤1.34億元，同比下降55.91%，環(huán)比增長462.7%。2Q23公司單季度毛利率33.07%，同比下降5.21pct，環(huán)比下降4.33pct。
A系列、T系列、W系列芯片增長突出，預計Q3營收有望進一步提升。A系列方面，公司持續(xù)拓展AIoT終端領(lǐng)用領(lǐng)域，應用場景進一步豐富、擴充。T系列芯片方面，根據(jù)AVCRevo數(shù)據(jù)，2Q23全球TV出貨4570萬臺，同比增長3.2%，我們認為2Q23全球TV出貨量復蘇帶動了公司T系列產(chǎn)品出貨量增長。W系列芯片方面，公司第一代Wi-Fi藍牙芯片現(xiàn)已大規(guī)模銷售且銷售規(guī)模持續(xù)擴大，第二代Wi-Fi藍牙芯片即將進入商業(yè)化階段。公司剔除股份支付費用影響后1Q23、2Q23分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.60/1.96億元，對應凈利率5.82%/14.89%，2Q23凈利率環(huán)比上升9.07pct。公司庫存情況持續(xù)改善，截至2Q23末，公司存貨相較1Q23末下降1.69億元至11.43億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降至157天。我們認為2Q23公司營收及歸母凈利潤環(huán)比增長代表公司已在多產(chǎn)品線的共同作用下擺脫下行周期的不利影響，重新進入上行增長通道，隨著消費電子行業(yè)復蘇，預計第三季度營收有望進一步環(huán)比提升。
持續(xù)加大研發(fā)費用，新產(chǎn)品打開未來的成長空間。2023年上半年，公司研發(fā)人員相較去年同期增加170人，公司發(fā)生研發(fā)費用6.08億元，相較去年同期增加0.42億元。新品進展方面：1）公司發(fā)布了S系列首顆8K超高清SoC芯片，集成了64位多核中央處理器以及自研的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器，為個性化高端應用提供優(yōu)異的硬件引擎；2）公司第二代Wi-Fi藍牙芯片（Wi-Fi 62T2R，BT 5.4）即將進入商業(yè)化階段，有望與公司主控SoC平臺廣泛適配并配套銷售，實現(xiàn)快速放量；3）公司汽車電子芯片內(nèi)置最高5 Tops神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器，公司持續(xù)導入國內(nèi)多個車型，包括但不限于極氪汽車、創(chuàng)維汽車。公司新品開發(fā)及導入進展順利，我們認為有望助力公司業(yè)績進一步增長，打開未來成長空間。
投資建議：我們預計公司2023-2025年營業(yè)收入分別為60.8/75.44/96.79億元，歸母凈利潤分別為7.77/11.56/16.67億元，基于2023年8月16日收盤價82.89元，對應2023-2025年44/30/21倍P/E。維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品導入不及預期，終端需求復蘇不及預期，市場競爭加劇
|
|
