>> 國海證券-嘉澤新能(601619)2023半年報點評：2023H1歸母凈利潤+92%，擬投建共享儲能電站-230816
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽 |
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事件:
嘉澤新能發(fā)布2023年半年報：
營業(yè)收入12.92億元，同比+71.38%；歸母凈利潤5.19億元，同比+91.62%。
投資要點:
2023年H1公司歸母凈利潤大幅增長92%，一是因為2022年4月寧柏基金并表疊加工商業(yè)分布式光伏陸續(xù)并網(wǎng)帶來裝機增長；二是公司出售49.5MW電站，帶來投資收益6319萬元。截至2023年H1，公司累計裝機2.1GW，其中風(fēng)電1.85GW，工商業(yè)分布式光伏73MW；在建及待建風(fēng)電項目1.68GW，充足的項目有望支撐公司高增長延續(xù)。
寧夏區(qū)域市場化電價提升。2023H1，公司風(fēng)電電站等發(fā)電量26.20億千瓦時，同比增長82.3%；綜合上網(wǎng)電價0.5362元/千瓦時，同比下滑1.8厘/千瓦時，主要系河南、河北等較低電價地區(qū)發(fā)電量增長帶來的結(jié)構(gòu)調(diào)整，裝機占比最高的寧夏區(qū)域市場化交易電量占比90%，寧夏風(fēng)電電價同比提升3.82分/千瓦時至0.5749元/千瓦時。
擬投建300MWh共享儲能電站。公司計劃于寧夏投資建設(shè)150MW/300MWh共享儲能電站項目，總投資額約4.2億元，建設(shè)期約半年。據(jù)公司公告，按照寧夏回族自治區(qū)發(fā)展和改革委員會相關(guān)政策進行估算，經(jīng)營期內(nèi)，按全容量調(diào)峰+全容量租賃共有方式測算，項目全投資內(nèi)部收益率為8.79%，投資回收期為6.80年。儲能電站項目有望與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成良好產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進一步增強盈利能力。
盈利預(yù)測和投資評級
裝機增長+投資收益有望支撐2023年業(yè)績增長，公司強項目獲取能力為后續(xù)增長動力續(xù)航，因此我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)凈利潤11億元/16億元/23億元，對應(yīng)PE分別為9倍/6倍/4倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；行業(yè)競爭程度加劇；電站裝機不及預(yù)期；成本波動風(fēng)險；電價波動風(fēng)險；投資收益不確定性
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