>> 國泰君安-石化行業(yè)數(shù)據(jù)庫：原油需求走強，宏觀和產(chǎn)業(yè)博弈持續(xù)-230813
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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觀點邊際變化：
?、僭停罕局茉蛢r格維持強勢，歐佩克以及IEA看好三季度原油需求。歐佩克在月報中表示維持2023年全球原油需求增速預(yù)期不變，并表示下半年石油基本情況前景健康，目前供應(yīng)端實現(xiàn)強支撐。主要由于產(chǎn)油國延長減產(chǎn)挺價意愿較強。沙特表態(tài)延長減產(chǎn)的同時表示有可能在9月份之后加深減產(chǎn)幅度以支持脆弱的市場。俄羅斯7月數(shù)據(jù)也顯示石油日產(chǎn)量削減至940萬桶，莫斯科正在遵守此前宣布的每天自愿減產(chǎn)50萬桶的計劃。此外，IEA看好2023年8月原油需求，原因是受夏季航空旅行和發(fā)電用油增加影響，全球石油需求將增加220萬桶/日。預(yù)計今年的平均需求量為1.022億桶/日。6月需求量達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.03億桶/日，8月需求量可能會再創(chuàng)新高。周四美國通脹數(shù)據(jù)顯示核心CPI保持0.2%的最小漲幅，鞏固反通脹浪潮。宏觀和產(chǎn)業(yè)的博弈仍在持續(xù)。我們認為8月原油價格偏強，9月進入汽油需求淡季后則需注意是否會重回宏觀交易，9月以后仍有可能海外再次進入risk off的可能性。
?、趯κ袌龅挠^點：整體看8月需求旺季，宏觀壓力階段性放緩預(yù)計油價偏強。油價上漲帶動產(chǎn)業(yè)鏈補庫需求及庫存收益上升，行業(yè)板塊具備配置價值。推薦上游盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)，經(jīng)營效率改善的中國石油，中國海油，中國石化；推薦行業(yè)庫存合理，噸利潤改善的滌綸長絲板塊的桐昆股份及新鳳鳴。推薦化工品需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)的衛(wèi)星化學(xué)，寶豐能源，榮盛石化，恒力石化等此前需求預(yù)期被壓制，價差處于歷史底部且未來產(chǎn)能將繼續(xù)擴張的化工龍頭企業(yè)。另一方面，推薦受益于LNG出口產(chǎn)能及油氣煉化行業(yè)細分領(lǐng)域資本開支增加的海油工程，卓然股份。新材料方向，我們認為應(yīng)該重點關(guān)注POE,EVA及芳綸方向。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟衰退超預(yù)期，疫情反彈超預(yù)期，釋放戰(zhàn)儲超預(yù)期。
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