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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　供給：7月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量受安監(jiān)及倒查瞞報(bào)影響下滑，進(jìn)口維持高位；需求：7月火電維持高增，焦炭焦煤需求較好。
　　摘要：
　　事件：8月15日，統(tǒng)計(jì)局公布7月煤炭產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)。
　　供給：7月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量受安監(jiān)及倒查瞞報(bào)影響下滑，進(jìn)口維持高位。1）7月，全國(guó)生產(chǎn)原煤3.78億噸，同比增長(zhǎng)0.1%，環(huán)比下降3.2%，日均產(chǎn)量1218萬(wàn)噸，環(huán)比下降82萬(wàn)噸/日，受安監(jiān)檢查提升及倒查瞞報(bào)事故影響，產(chǎn)量從高位回落；2）7月，我國(guó)進(jìn)口煤炭3926萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66.9%，環(huán)比下降1.5%，進(jìn)口量維持高位主因進(jìn)口煤具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，而隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)下跌，海外煤價(jià)受天然氣價(jià)格上漲拉動(dòng)，進(jìn)口煤成本優(yōu)勢(shì)下降。
　　需求：7月火電維持高增，焦炭焦煤需求較好。1）7月火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)7.2%，旺季火電增長(zhǎng)維持高位，受2022年低基數(shù)影響，7月水電降幅有所收窄，但仍為負(fù)增長(zhǎng)（-17.5%）。8月受臺(tái)風(fēng)降雨影響，多地氣溫有所回落，且水電出力提高，預(yù)計(jì)8月火電增速回落；2）7月焦炭、生鐵、水泥產(chǎn)量同比+3.7%、+10.2%、-5.7%，由于7月鋼鐵盈利尚可，開(kāi)工率維持高位，生鐵產(chǎn)量同比高增，拉動(dòng)焦炭焦煤需求，焦煤價(jià)格也從6月底低位上漲約400元/噸。地產(chǎn)仍舊疲軟，7月房屋新開(kāi)工和施工面積分別同比-26.5%和-21.7%，商品房銷(xiāo)售面積同比-23.8%。
　　尿素價(jià)格提漲，無(wú)煙塊煤預(yù)計(jì)補(bǔ)漲。7月17日，俄羅斯宣布不延長(zhǎng)《黑海谷物協(xié)議》，而俄羅斯的尿素占全球出口份額14%，而印度7月25日發(fā)布新一輪國(guó)際尿素采購(gòu)，受此影響黑海尿素fob噸售價(jià)由6月中旬的223美元上漲至7月末的353美元，而8月第一周又漲至393美元。而截至7月中旬中國(guó)尿素庫(kù)存24.4萬(wàn)噸，同比-29萬(wàn)噸。盡管?chē)?guó)內(nèi)尿素農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入淡季，但出口預(yù)期提升下，有望保持高價(jià)。我們判斷上半年煤價(jià)下跌尿素工廠預(yù)計(jì)降低化工煤整體庫(kù)存，在價(jià)格上漲開(kāi)工率提升后，補(bǔ)庫(kù)需求增加，無(wú)煙塊煤價(jià)格有望補(bǔ)漲。
　　投資建議：重視煤化工品提價(jià)帶來(lái)的化工煤補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，提質(zhì)增效的央企是年度主線，推薦：1）兼?zhèn)淠蛩丶盎K煤標(biāo)的：蘭花科創(chuàng)；2）提質(zhì)增效的央企：新集能源、電投能源、中國(guó)神華、中煤能源、上海能源；3）高股息：恒源煤電、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國(guó)際等；4）長(zhǎng)協(xié)焦煤：淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份；5）成長(zhǎng)標(biāo)的：華陽(yáng)股份、中國(guó)旭陽(yáng)集團(tuán)、昊華能源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球油氣價(jià)格超預(yù)期下跌；煤炭供給維持高位。