>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列8月第3期：家電銷售邊際走弱，出行貨運(yùn)景氣回升-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
大小： |
1225KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕 |
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本報告導(dǎo)讀：
地產(chǎn)銷售繼續(xù)磨底，乘用車銷售保持穩(wěn)健，家電銷售邊際走弱；中游資源品需求偏弱，浮法需求向好庫存去化；上游煤價、工業(yè)金屬價格下跌；出行貨運(yùn)景氣回升。
摘要：
家電銷售邊際走弱，出行貨運(yùn)景氣回升。下游消費(fèi)景氣分化，地產(chǎn)銷售繼續(xù)探底，生豬價格小幅下跌，乘用車銷售符合預(yù)期，酒店量價環(huán)比改善，家電銷售邊際承壓，電影票房韌性凸顯；中游制造表現(xiàn)平淡，鋼材、水泥需求偏弱，浮法玻璃價格上漲庫存去化，氣溫回升發(fā)電量環(huán)比上漲、鋼胎開工率環(huán)比回升；上游煤炭、工業(yè)金屬價格回落；極端天氣影響減弱，出行鏈、貨運(yùn)物流景氣抬升，航運(yùn)運(yùn)價環(huán)比持平。
下游消費(fèi)：地產(chǎn)銷售繼續(xù)磨底，家電銷售邊際走弱。30大中城市商品房成交面積較19年同期-49.5%，10大重點城市二手房成交面積較19年同期-7.9%，地產(chǎn)銷售繼續(xù)磨底；生豬價格周環(huán)比-0.3%，主因市場階段性大豬供給緊缺緩解,7月產(chǎn)能去化有所放緩，主因豬價上漲養(yǎng)殖戶壓欄/二次育肥有所增加；乘用車零售/批發(fā)周環(huán)比+7%/+12%，主因22年同期車購稅減稅拉動銷量作用放緩拉低基數(shù)；7月家電出口、內(nèi)銷均有所放緩，全國酒店RevPAR/OCC/ADR環(huán)比變化+4.7%/+2.1%/+2.0%；全國電影票房收入較19年同期上升3.1%。
周期制造：浮法玻璃漲價去庫，水泥需求環(huán)比恢復(fù)。1）基建地產(chǎn)鏈：螺紋鋼、熱軋板卷價格周環(huán)比變化-0.5%/-1.5%，表觀需求較19年同期-30.6%；全國水泥價格指數(shù)周環(huán)比-0.4%，全國水泥發(fā)運(yùn)率較19年同期-25.8%；浮法玻璃價格周環(huán)比+3.7%，成交好轉(zhuǎn)庫存去化，全國代表企業(yè)庫存環(huán)比下滑433萬重箱；2）傳統(tǒng)制造業(yè)：發(fā)電量環(huán)比/同比+12.1%/-3.1%；全/半鋼胎開工率周環(huán)比變化+0.2%/+4.6%；PTA工廠/聚酯工廠/江浙織機(jī)開工率周環(huán)比變化-3.2%/-0.1%/0.0%；3）資源品：動力煤價周環(huán)比-1.3%，隨著極端天氣結(jié)束，電廠日耗逐步恢復(fù)，但進(jìn)口煤價格優(yōu)勢顯著，內(nèi)貿(mào)市場煤采購需求依然低迷。SHFE銅/鋁價周環(huán)比-1.7%/-0.4%，需求端小幅回暖，精銅桿、鋁加工企業(yè)開工率回升，價格下跌主因政策落地速度有所放緩。
人流物流：極端天氣影響減弱，出行貨運(yùn)景氣回升。10大主要城市地鐵客運(yùn)量、百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比變化+1.5%、0.0%，國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比+0.6%，較19年同期+18.9%；全國整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比+3.0%，高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運(yùn)量周環(huán)比變化+4.8%/+10.2%，全國郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比+3.7%/+1.6%；航運(yùn)運(yùn)價環(huán)比持平，SCFI指數(shù)周環(huán)比+0.4%，BDI/BCI/BPI/BSI指數(shù)周環(huán)比變化-0.6%/-12.4%/+18.0%/+5.8%。
風(fēng)險提示：穩(wěn)增長與需求恢復(fù)情況不及預(yù)期，海外衰退超預(yù)期。
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