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本報告導讀：
　　出口承壓之下，我們試圖從三大視角，尋找中國出口的長期線索：占全球份額仍將小幅下降，但出口目的地將更加多元化，對發(fā)達經(jīng)濟體依賴度降低，占新興經(jīng)濟體進口份額在中長期將繼續(xù)提升。產業(yè)鏈角度下，勞動和資源密集型產業(yè)將繼續(xù)外遷，但“供應鏈密集型”產業(yè)難以外遷，電氣機械、化工品、交運設備等將對出口貢獻加大。
　　摘要：
　　本周聚焦：從三大視角尋找中國出口未來的長期線索
　　出口目的地：更加多元化，對發(fā)達經(jīng)濟體依賴度降低，新興經(jīng)濟體占比穩(wěn)步提升。中國出口目的地正在更加多元化，2000年至2023年，中國對美、歐、中國香港、日本、韓國和中國臺灣等地區(qū)出口占比從81%下降至52%，下降約30個百分點。而對東盟、拉美、中東、中亞、非洲、印度和俄羅斯等新興經(jīng)濟體出口占比明顯提升，其中東盟提升最明顯，大約上升10個百分點。往后看，伴隨著全球供應鏈重構，預計中國出口目的地將進一步多元化，東盟等新興經(jīng)濟體仍將是中國未來出口的主要增量方向。
　　占全球份額：整體仍將回落，占新興市場進口份額更有韌性。伴隨著海外復工復產和貿易保護主義的再次抬頭，中國占全球進口份額的比重出現(xiàn)回落，截止2023年5月，中國占主要經(jīng)濟進口份額已經(jīng)較疫情期間的高點回落約1.3個百分點。內部結構來看，中國占美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體進口比重下降明顯，但對東盟等新興經(jīng)濟體下降幅度較小，其中俄羅斯和沙特甚至還在繼續(xù)提升。
　　產業(yè)鏈外遷：勞動密集型和資源密集型產業(yè)外遷趨勢明顯，但“供應鏈密集型”產業(yè)難以外遷，甚至還在不斷強化。紡織服裝、鞋帽箱包、電子通信組裝等勞動密集型產業(yè)，和以原材料、礦物燃料等資源密集型產業(yè)，在2014年之后，伴隨著國內比較優(yōu)勢的轉變，上述產業(yè)的外遷趨勢明顯。但電力機械、化工產品、交運設備等“供應鏈密集型”產業(yè)具有較強的規(guī)模優(yōu)勢，對上下游產業(yè)協(xié)同、基礎設施和工人素質等要求都較高，外遷的難度極大，預計將成為未來中國出口的主要貢獻力量。
　　國內經(jīng)濟：物價抬頭，基建投資升溫
　　上游：原油價格持續(xù)上漲，南華焦煤指數(shù)回升；
　　中游：動力煤期貨價格持平，水泥價格延續(xù)下跌，螺紋鋼價格下降；
　　下游：土地成交面積大幅回升，商品房成交面積下跌，乘用車銷量顯著回落，上海地鐵客運量小幅下降；
　　通脹和金融：豬肉價格上漲，蔬菜價格大幅回升，南華工業(yè)品價格基本不變，短期利率顯著回升，長期利率與前期持平；
　　三大需求：商品房成交面積下跌，基建投資回溫。
　　下周關注：數(shù)據(jù)方面，下周中國將公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)和MLF數(shù)據(jù)，美國將公布零售數(shù)據(jù)和工業(yè)產出數(shù)據(jù)。歐元區(qū)、英國和日本將公布CPI數(shù)據(jù)。事件方面，美聯(lián)儲將公布貨幣政策會議紀要