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事件：公司發(fā)布2023年半年報，公司2023年上半年實現(xiàn)營收10.21億元，同比+118.4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元，同比+149.4%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.94億元，同比+159.4%。
　　點評：
　　23Q2業(yè)績高增，沖壓業(yè)務隨主要客戶銷量共振。23Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.08億元，同比+151.4%，環(huán)比+47.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.61億元，同比+195.2%，環(huán)比+79.4%。23H1公司沖壓業(yè)務實現(xiàn)收入9.23億元，同比+140.7%，毛利率為20.34%，同比+7.32pct。公司供應身份逐步由Tier2轉(zhuǎn)變至Tier1，主要配套車企有吉利、理想、長安、比亞迪等新能源車企，業(yè)績隨客戶銷量共振。主要客戶23H1銷量分別：吉利23H1銷量55.3萬輛，同比+11%；極氪23H1銷量4.3萬輛，同比+124%；理想23H1銷量12.95輛，同比+114%；比亞迪23H1銷量124.8萬輛，同比+96%。
　　產(chǎn)能釋放疊加原材料價格回落，盈利能力向好。公司原有沖壓件產(chǎn)品主要應用在轉(zhuǎn)向、動力系統(tǒng)等，單價在2-10元不等，近兩年產(chǎn)品逐步升級至白車身總成件，單車價值量大幅提升。品類拓展成效逐步顯現(xiàn)，伴隨公司23Q2子公司常州博俊、重慶博俊產(chǎn)能加快釋放，業(yè)績持續(xù)同比高增。2023H1公司銷售毛利率24.46%，同比+3.14pct；銷售凈利率9.32%，同比+1.16pct。期間費用率8.61%，同比-2.31pct。具體費用率來看，23H1公司銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為0.47%、3.82%、3.59%、0.73%，分別-0.26pct、-1.72pct、+0.39pct、-0.72pct。
　　擬投資擴產(chǎn)，有望進一步擴展產(chǎn)品品類及客戶覆蓋面，繼續(xù)夯實模具和技術領先優(yōu)勢。公司于2023年6月13日發(fā)布公告，擬投資14億元擴產(chǎn)：1）擬通過全資子公司常州博俊投資建設擴產(chǎn)，總投資額為10億元，用于熱成型模具、熱成型零部件研發(fā)及生產(chǎn)；2）擬投資4億元新設子公司河北博俊，主要生產(chǎn)汽車壓鑄件、車身沖焊件、熱成型件和模具。公司擬投資擴產(chǎn)的常州基地主要客戶為理想和比亞迪，產(chǎn)能的進一步擴張有助于匹配公司的訂單需求。與此同時，新設河北工廠部分產(chǎn)能用于壓鑄件生產(chǎn)，擴產(chǎn)的同時繼續(xù)豐富公司產(chǎn)品品類。
　　盈利預測與投資評級：公司沖壓主業(yè)迎“產(chǎn)品、客戶、技術、產(chǎn)能”四重因素突破，業(yè)績有望快速增長。同時切入一體壓鑄賽道，我們看好公司的長期成長空間。我們預測公司2023年-2025年歸母凈利潤為2.44億元、4.18億元、5.74億元，同比增長65.1%、71.3%、37.1%，對應PE為25/15/11倍。維持公司“買入”評級。
　　風險因素：新客戶拓展不及預期；一體化壓鑄推進速度不及預期；產(chǎn)能推進不及預期等。