>> 華泰證券-今日早參-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),申建國,林曉明 |
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金工：商品上行趨勢逐步明朗
7月全球主要股市上行趨勢延續(xù)，上證指數(shù)上漲2.8%，同比序列轉(zhuǎn)負(fù)為正；美股表現(xiàn)依舊強(qiáng)勢，標(biāo)普500指數(shù)上漲3.1%，同比增速維持高位。從濾波的角度看，多數(shù)國家的股票資產(chǎn)同比序列繼續(xù)上行，而中國的上證指數(shù)則處于周期底部，回升拐點(diǎn)初現(xiàn)。對(duì)于股票的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包含中國在內(nèi)的多國股指ROE、profit margin和營業(yè)利潤率均位于周期底部，后續(xù)有望進(jìn)入上行通道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研究觀點(diǎn)基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場的短期波動(dòng)與政策可能會(huì)干擾對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷；市場可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對(duì)依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-08-16
研究員
林曉明SAC:S0570516010001 SFC:BPY421
陳燁SAC:S0570521110001
李聰SAC:S0570522100001
劉志成SAC:S0570521110002
韓晳SAC:S0570520100006
源潔瑩SAC:S0570521080001 SFC:BRR314
固定收益：當(dāng)降息疊加化債預(yù)期
7月中以來，信用債整體呈現(xiàn)出窄幅震蕩走勢，欠配壓力和政策預(yù)期兩股力量交織。8月15日央行超預(yù)期降息打開收益率下行空間。往后看，預(yù)計(jì)配置力量仍占上風(fēng)，核心在于融資需求修復(fù)需要時(shí)間，理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)配置壓力仍大。未來一個(gè)月信用債將進(jìn)入新的窄幅震蕩區(qū)間，地產(chǎn)和財(cái)政等政策可能帶來小擾動(dòng)。靜待“一攬子化債”方案推出，城投短期出險(xiǎn)概率降低，但在缺少完美化債方案的情況下，問題倒逼的擔(dān)憂仍在。我們建議整體仍以中短信用債配置為主，適當(dāng)拉長久期，博弈化債對(duì)城投債的影響，逢調(diào)整配置二永債，慎做信用下沉。地產(chǎn)方面關(guān)注政策出臺(tái)，以國企債配置為主。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售大幅下滑，政策超預(yù)期，資金面變化。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-08-16
研究員
張繼強(qiáng)SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
文晨昕SAC:S0570520110003 SFC:BSF414
楊劍坤SAC:S0570523070002
電力設(shè)備與新能源：歐盟《新電池法》靴子落地
8月17日，歐盟官方公示滿20天的《歐盟電池和廢電池法規(guī)》（簡稱“《新電池法》”）將正式生效，或?qū)χ袊鴦?dòng)力電池出口歐洲形成新的綠色壁壘?！缎码姵胤ā芬笪磥碓跉W洲經(jīng)濟(jì)區(qū)銷售的動(dòng)力電池和工業(yè)電池須具備碳足跡聲明和標(biāo)簽及數(shù)字電池護(hù)照，并對(duì)電池重要原材料的回收比例也作出了相關(guān)要求。據(jù)SNEResearch，22年中國動(dòng)力電池在歐洲的市場份額達(dá)34%，歐盟電池新規(guī)要求升級(jí)或?qū)⒃龃髧鴥?nèi)電池廠商短期出口成本。長期來看,此次新規(guī)有望帶動(dòng)國內(nèi)電池回收體系加速建設(shè)，行業(yè)逐步規(guī)范，市場有效整合。建議關(guān)注已攜手海外廠商布局電池回收的企業(yè)，如寧德時(shí)代。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策進(jìn)一步限制中國出口的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
研報(bào)發(fā)布日期：2023-08-15
研究員
申建國SAC:S0570522020002
邊文姣SAC:S0570518110004 SFC:BSJ399
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