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公司于8月14日發(fā)布2023年半年度報(bào)告，公司23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，同比增長(zhǎng)7.89%；歸母凈利潤(rùn)2.17億元，同比增長(zhǎng)0.55%。2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.62億元，同比增長(zhǎng)10.90%；歸母凈利潤(rùn)0.76億元，同比下降51.28%。
　　聚焦主業(yè)，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，毛利率同比提升5.49pct。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.93億元，同比增長(zhǎng)7.89%，上半年毛利率為21.21%。比上年同期增加5.49pct。2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.17億元，利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)0.55%。公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，拓展央視類項(xiàng)目，同時(shí)新增汽車類行業(yè)客戶的預(yù)算所致。
　　著眼未來(lái)，發(fā)布23年股票激勵(lì)計(jì)劃，彰顯管理層未來(lái)業(yè)績(jī)信心。公司于5月26日發(fā)布本年度限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬以不低于64.43元/股的價(jià)格向44名公司董事、中層管理人員及業(yè)務(wù)骨干授予47.75萬(wàn)股限制性股票。2023-2025年解除限售的業(yè)績(jī)考核條件分別為凈利潤(rùn)不低于10/13/15.6億元，解除限售的比例分別為40%/30%/30%，攤銷費(fèi)用對(duì)各年凈利潤(rùn)影響程度不大。結(jié)合考核條件，公司2020-2025E凈利潤(rùn)C(jī)AGR為27.52%。
　　要素子公司成立使得數(shù)據(jù)交易業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)愈發(fā)清晰，AI智能營(yíng)銷工具開(kāi)發(fā)促進(jìn)長(zhǎng)尾用戶拓展。公司7月20日發(fā)布公告，成立全資子公司貴州三人行數(shù)據(jù)要素智能科技有限公司，子公司將提供包括數(shù)據(jù)采買、數(shù)字媒體資源采買、數(shù)字化轉(zhuǎn)型在內(nèi)的綜合數(shù)字科技服務(wù)。子公司成立標(biāo)志著公司數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的變現(xiàn)模式愈發(fā)清晰，有望深度受益AI時(shí)代數(shù)據(jù)需求提升，打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。同時(shí)公司正在與科大訊飛共同開(kāi)發(fā)營(yíng)銷領(lǐng)域的專用大模型及基于該模型的SaaS化部署智能營(yíng)銷軟件，該工具將提供SaaS服務(wù)，為客戶自動(dòng)生成品牌戰(zhàn)略、媒介策略、海報(bào)、文案、以及用于電商直播的虛擬人資源，預(yù)計(jì)將覆蓋超過(guò)200萬(wàn)家中小廣告主。我們認(rèn)為AI營(yíng)銷工具將補(bǔ)充公司現(xiàn)有商業(yè)模式，拓展長(zhǎng)尾客戶資源，實(shí)現(xiàn)基于數(shù)據(jù)和人工智能的軟件產(chǎn)品變現(xiàn)，利潤(rùn)率有望得到進(jìn)一步提升。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為10.5/13.8/16.2億元，分別對(duì)應(yīng)10.1/7.7/6.5倍市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：線下廣告市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。