>> 財通證券-成都銀行(601838)業(yè)績優(yōu)質(zhì)量優(yōu)的“萬億”城商行-230817
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
大小： |
831KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
夏昌盛,劉斐然 |
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此報告為加密報告 |
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事件：8月16日，成都銀行披露2023H1業(yè)績快報：上半年實(shí)現(xiàn)營收111.10億元，同比增長11.16%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.76億元，同比增長25.11%。年化加權(quán)平均ROE較上年同期提升0.5pct至19.08%，預(yù)計仍為上市銀行領(lǐng)先水平。
業(yè)績指標(biāo)皆超預(yù)期，2Q歸母凈利潤同比增長30%+。23H1營收同比增長11.2%（23Q1為9.7%），23H1歸母凈利潤同比增長25.1%（23Q1為17.5%），業(yè)績核心指標(biāo)超出預(yù)期，或與息差表現(xiàn)較好和撥備釋放利潤有關(guān)。單季表現(xiàn)來看，23Q2業(yè)績十分亮眼，營收同比增長12.5%，歸母凈利潤同比增長32.2%。
資產(chǎn)總額破“萬億”，凈息差或維持穩(wěn)定。23H1公司資產(chǎn)總額達(dá)10282.51億元，同比增長15.03%，成功突破“萬億”大關(guān)。公司網(wǎng)點(diǎn)布局成渝經(jīng)濟(jì)圈核心城市，在優(yōu)質(zhì)區(qū)域支撐下發(fā)力擴(kuò)表，提前完成“2024年資產(chǎn)規(guī)模破萬億”的戰(zhàn)略目標(biāo)。單季表現(xiàn)來看，23Q2總資產(chǎn)環(huán)比增長4.4%，較23Q1下滑3pct，預(yù)計在一季度信貸儲備項(xiàng)目消耗下，二季度末信貸增速有所放緩。凈息差方面，預(yù)計23H1凈息差保持穩(wěn)定，或與公司積累的對公客戶資源和提供高質(zhì)量服務(wù)所形成的客戶粘性帶來的存款成本優(yōu)勢有關(guān)，2022年存款成本率為2.15%，低于上市城商行平均水平19bp。
資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)上加優(yōu)，撥備大幅增厚創(chuàng)新高。6月末不良率環(huán)比下降4bp至0.72%，受益于基建為主的貸款投向，公司不良率在低位水平繼續(xù)改善。成都地區(qū)財政實(shí)力雄厚，且政治局會議釋放化債積極信號，公司基建平臺類貸款質(zhì)量有持續(xù)保障。6月末撥備覆蓋率環(huán)比大幅提升30.69pct至511.86%，突破500%+的高位水平。撥貸比環(huán)比提升3bp至3.69%，撥備持續(xù)增厚增強(qiáng)公司風(fēng)險抵御能力。
投資建議：業(yè)績優(yōu)質(zhì)量優(yōu)的“萬億”城商行。在成渝經(jīng)濟(jì)圈的政策紅利下，成都銀行憑借一貫的地緣人緣優(yōu)勢，信貸投放有潛力。7月政治局會議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險,制定實(shí)施一攬子化債方案”，化債積極信號下公司資產(chǎn)質(zhì)量有保障。我們預(yù)計公司2023-24年歸母凈利潤同比增長21.9%、20.8%，對應(yīng)2023-24年P(guān)B估值0.79倍、0.67倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，地產(chǎn)風(fēng)險化解不足，銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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