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投資要點(diǎn)：
　　新游情況：7月共5款新重點(diǎn)手游上線、2款新重點(diǎn)手游公測。新游類型以角色扮演類游戲?yàn)橹?，頭部廠商穩(wěn)定發(fā)力。5款上線的重點(diǎn)新游分別是雷霆游戲發(fā)行的《南國度假島物語》（7月4日上線）、Ohayoo發(fā)行的《王藍(lán)莓的燒烤攤》（7月6日上線）、西山居工作室發(fā)行的《塵白禁區(qū)》（7月20日上線）、騰訊游戲發(fā)行的《末刀》（7月27日上線）、Ohayoo發(fā)行的《我比武特?！罚?月27日上線）；2款公測的重點(diǎn)新游分別是網(wǎng)易游戲發(fā)行的《三國誅將錄》（7月13日公測）、朝夕光年發(fā)行的《晶核》（7月14日公測）。綜合來看，《塵白禁區(qū)》和《晶核》表現(xiàn)突出，兩者亮點(diǎn)均較為明顯。
　　游戲運(yùn)營情況：
　　1）《塵白禁區(qū)》經(jīng)數(shù)次迭代綜合素質(zhì)過硬，二游+TPS射擊品類融合追求創(chuàng)新和差異化?！秹m白禁區(qū)》角色建模精度突出，渲染風(fēng)格相對寫實(shí)，戰(zhàn)斗策略豐富，基于TPS玩法衍生出聯(lián)機(jī)共斗的特色玩法，承襲經(jīng)典設(shè)計(jì)同時(shí)嘗試創(chuàng)新與差異化。游戲一經(jīng)上線關(guān)注度高漲，下載量7月20日達(dá)113,049次。從目前游戲表現(xiàn)情況來看，存在劇情推動(dòng)缺少配音、射擊手感有待提升、關(guān)卡獎(jiǎng)勵(lì)過低等不足。
　　2）《晶核》背靠字節(jié)海量宣傳渠道，全面發(fā)行運(yùn)營成為爆款新游。游戲畫面色彩艷麗線條細(xì)膩，打斗節(jié)奏快招式華麗，3D化升級(jí)提升設(shè)計(jì)空間，豐富游戲的推圖樂趣。同時(shí)，《晶核》積極鋪開上線渠道，與垂類直播平臺(tái)開展深度合作，進(jìn)行目標(biāo)明確且有節(jié)奏的宣傳營銷。截至8月15日,《晶核》在App Store評(píng)分為4.7，評(píng)分表現(xiàn)良好。根據(jù)玩家反饋，《晶核》存在文案分鏡表現(xiàn)欠佳、職業(yè)差異化和平衡度有待改進(jìn)等問題。
　　版號(hào)發(fā)行情況：7月版號(hào)數(shù)量穩(wěn)定，版號(hào)發(fā)放處于常態(tài)化。88款國產(chǎn)游戲版號(hào)以移動(dòng)游戲類型為主。自2022年12月起，游戲版號(hào)每月的發(fā)放數(shù)量均超過80款，處于較高水平，市場預(yù)期良好。雖然版號(hào)發(fā)放情況穩(wěn)定，但我們認(rèn)為版號(hào)審批標(biāo)準(zhǔn)仍會(huì)保持嚴(yán)格的趨勢不變，游戲市場仍將朝著優(yōu)質(zhì)化、精品化方向發(fā)展。
　　投資建議：版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放，優(yōu)質(zhì)新游帶動(dòng)游戲市場復(fù)蘇。版號(hào)恢復(fù)常態(tài)化發(fā)放給市場帶來了較強(qiáng)的信心，利好整體板塊的估值修復(fù)，游戲行業(yè)景氣度持續(xù)回暖。自去年版號(hào)恢復(fù)發(fā)放以來，新游上線的數(shù)量和質(zhì)量顯著增強(qiáng)，7月份箱庭式3DRPG游戲《晶核》憑借高品質(zhì)內(nèi)容疊加字節(jié)系海量營銷，受到市場廣泛關(guān)注，爆款手游帶動(dòng)游戲市場收入強(qiáng)勁回升。建議關(guān)注版號(hào)儲(chǔ)備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策趨嚴(yán)、版號(hào)落地不及預(yù)期、新游延期上線及表現(xiàn)不及預(yù)期、新游流水不及預(yù)期、出海業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。