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核心觀點(diǎn)
　　本周地產(chǎn)放松消息不斷，限產(chǎn)小作文仍在繼續(xù)，盤面震蕩回升。從基本面看來，日均鐵水回升至243萬噸且本周仍有繼續(xù)上升至245萬噸的可能；電爐維持谷電生產(chǎn)仍虧損，短期內(nèi)電爐產(chǎn)能利用率后續(xù)上升幅度有限。成材庫存累積明顯，螺紋熱卷庫存水平均已超過去年同期，庫存壓力逐漸顯現(xiàn)。我們認(rèn)為，平控消息不斷但目前尚未出現(xiàn)大批量鋼廠出現(xiàn)限產(chǎn)檢修情況，隨著政策逐漸逼近，鋼廠三四季度減產(chǎn)勢在必行。成材庫存矛盾不斷累積房地產(chǎn)各城市放松政策不斷，但房地產(chǎn)銷售仍拐頭向下走勢未見回暖，預(yù)計(jì)短期內(nèi)若限產(chǎn)尚未落地，成材價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢震蕩格局。策略上建議根據(jù)限產(chǎn)節(jié)奏逢低做多遠(yuǎn)月01卷螺差。
　　月差
　　螺紋倉單庫存繼續(xù)增加，近月交割壓力較大，螺紋10-1走反套邏輯，01升水10，繼續(xù)追入反套風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比較低。熱卷天量倉單進(jìn)入交割庫，對(duì)遠(yuǎn)月01帶來一定壓力，熱卷1-5正套難有繼續(xù)上行空間。
　　高爐檢修
　　根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，目前8月暫未出現(xiàn)行政性減產(chǎn)現(xiàn)象，8月高爐檢修共影響鐵水產(chǎn)量169萬噸，預(yù)計(jì)按照目前的高爐檢修情況測算，8月生鐵產(chǎn)量難降，反而有環(huán)比7月上升的可能。本周有高爐復(fù)產(chǎn)，新增高爐較少，預(yù)計(jì)本周日均鐵水有繼續(xù)回升至245萬噸的可能。
　　廢鋼
　　根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電螺紋生產(chǎn)利潤近-240元/噸，廢鋼跌價(jià)，成材價(jià)格上漲，電爐虧損有所修復(fù)，但谷電成本仍虧損50元/噸左右，預(yù)計(jì)電爐端產(chǎn)量難有進(jìn)一步提升的可能。
　　成材庫存
　　供給端仍未減產(chǎn)，需求持續(xù)偏弱，成材繼續(xù)累庫，目前螺紋熱卷庫存水平均已超過去年同期，庫存壓力逐漸顯現(xiàn)。
　　海外鋼材價(jià)格
　　歐盟熱卷進(jìn)口價(jià)格下降20美金至645美金/噸，東南亞熱卷進(jìn)口價(jià)格下降10美金至545美金/噸，中國出口價(jià)格下降5美金至560美金/噸。