久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司披露23年中報(bào)。23H1營業(yè)收入25.66億元（人民幣，以下皆同），同比增長16.8%，歸母凈利潤-2.84億元，上一年同期為-3.56億元。
　　上半年云服務(wù)減虧明顯，費(fèi)用率繼續(xù)下降。23H1云業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤-4.47億元，22H1為-5.15億元，帶動(dòng)公司整體經(jīng)營利潤從22H1的-4.54億元收窄到-3.88億元。費(fèi)用率的下降應(yīng)是主要貢獻(xiàn)。隨著云轉(zhuǎn)型逐步進(jìn)入收獲期，銷售費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率的持續(xù)明顯下降是應(yīng)有的特征，也是驗(yàn)證云轉(zhuǎn)型是否成功的標(biāo)識(shí)之一。
　　續(xù)費(fèi)率維持在高位，收入質(zhì)量進(jìn)一步提升。主要云產(chǎn)品續(xù)費(fèi)率維持在高位(蒼穹/星瀚為108%，星空為96%)，星辰續(xù)費(fèi)率約89%，較22年明顯提升，與23Q1基本處于同一水平(蒼穹/星瀚為105%，星空為96%，星辰為92%)，略有波動(dòng)。較高續(xù)費(fèi)率是云服務(wù)健康發(fā)展的重要指標(biāo)之一，反映公司云服務(wù)的綜合競爭力。較高的續(xù)費(fèi)率也奠定了未來公司費(fèi)用率，尤其是銷售費(fèi)用率，持續(xù)下降的基礎(chǔ)。此外，盡管23H1宏觀經(jīng)濟(jì)承壓，但云服務(wù)收入仍同比增長21.5%，在總收入中占比到達(dá)79.5%，云訂閱相關(guān)合同負(fù)債同比增長34.4%，ARR同比增長36.3%（23Q1同比增速約37%），相關(guān)云服務(wù)指標(biāo)均表明公司收入質(zhì)量實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23～25年?duì)I收為58.32億元、72.10億元、90.79億元，歸母利潤為-2.62億元、-0.26億元、2.83億元，我們維持公司每股合理價(jià)值約25.67港幣/股的判斷，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致下游IT支出波動(dòng)；港股市場交易環(huán)境影響；AI應(yīng)用業(yè)績兌現(xiàn)的不確定性。