>> 國海證券-康恩貝(600572)2023年中報點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)驅(qū)動-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 606KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周小剛 |
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事件:
2023年8月17日，康恩貝發(fā)布公告報：2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.65億元，同比增長22.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，同比增長143.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.15億元，同比增長33.01%。
投資要點:
業(yè)績穩(wěn)健增長，深化改革提效
2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.65億元，同比增長22.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.16億元，同比增長143.01%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.15億元，同比增長33.01%。其中，單二季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.34億元，同比增長18.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.32億元，同比增長112.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.52億元，同比增長27.47%。2023年上半年，公司扣非凈利率達(dá)到11.04%，較去年同期提升0.90pct，公司進(jìn)一步深化混合所有制改革，做好公司及子公司層面“三會”規(guī)范運作的各項工作，提升公司治理的專業(yè)水平，持續(xù)提升公司經(jīng)營效率。
持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)驅(qū)動，產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級
2023年上半年，公司中藥大健康業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收25.18億元，同比增長32.22%，占比66.88%，其中自我保健產(chǎn)品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收17.77億元，同比增長35.64%，占比47.2%（較去年同期提升4.68pct）。分產(chǎn)品業(yè)務(wù)來看，2023年上半年，非處方藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收14.87億元，同比增長39.06%；健康消費品業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.90億元，同比增長20.45%；處方藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)11.81億元，同比增長12.23%；中藥飲片業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.46億元，同比增長37.44%。
推進(jìn)大品牌大品種工程，強(qiáng)化內(nèi)生增長動力
公司圍繞多品牌戰(zhàn)略，在細(xì)分治療領(lǐng)域進(jìn)一步培育優(yōu)勢品牌。2023年上半年，公司銷售過億品種達(dá)到10個，其中“康恩貝”牌腸炎寧系列銷售收入超8億元，“康恩貝”牌健康食品銷售收入近3億元，“金笛”品牌系列同比增長近35%，“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡騰片同比增長55%，“至心砃”牌麝香通心滴丸同比增長超20%。
盈利預(yù)測和投資評級
我們預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為72.54、82.57、94.03億元，歸母凈利潤為7.14、9.23、11.10億元，對應(yīng)PE為19.33x、14.95x、12.43。由于公司持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，積極推動改革提效，成果初現(xiàn)，推進(jìn)大品牌大品種戰(zhàn)略，不斷強(qiáng)化內(nèi)生增長驅(qū)動，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策變化風(fēng)險，產(chǎn)品銷售推廣不及預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，集采降價導(dǎo)致產(chǎn)品銷售出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。
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