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事項(xiàng)：
　　2023年Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.31億元（YOY+25.27%），實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.84億元（YOY+175.17%），實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)2.64億元（YOY+36.42%）。
　　評(píng)論：
　　公司聚焦中藥大健康業(yè)務(wù)。23Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.31億元（+YOY25.27%）。1）核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步加強(qiáng)，中藥大健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.44億元，（YOY+41%），占公司總營(yíng)收比重為67.78%。2）其他業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，自我保健產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入11.15億元（YOY+52.33%）。其中：非處方藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.67億元、同比增長(zhǎng)55.6%，健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.48億元（YOY+33.9%），處方藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.42億元（YOY+7.8%），中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.47億元（YOY+23.8%），其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.26億元（YOY-11%）。
　　公司持續(xù)推進(jìn)大品牌大品種工程。公司核心產(chǎn)品“康恩貝”牌腸炎寧系列產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)100%，“金康速力”牌乙酰半胱氨酸泡騰片銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)90%，“金笛”牌復(fù)方魚(yú)腥草合劑銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)45%，“康恩貝”牌健康食品銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)35%，推動(dòng)公司2023Q1經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　投資建議：公司為國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的品牌中藥企業(yè)，OTC及處方藥業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間廣闊，我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為7.04、8.58和10.17億，同比增長(zhǎng)96.6%、21.8%和18.6%，對(duì)應(yīng)PE分別為24、20和17倍。參考?xì)v史及可比公司估值情況給予23年30倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)8.2元目標(biāo)價(jià)。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心品種集采超預(yù)期、資產(chǎn)計(jì)提減值等。