>> 浙商證券-金宏氣體(688106)點評報告：Q2單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，多點開花助力未來高成長-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 943KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李輝 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2023年中報，實現(xiàn)營收11.34億元，同比增長21.92%，歸母凈利潤1.62億元，同比增長64.46%，其中Q2單季度營收6.16億元，同比增長27.13%，歸母凈利潤1.02億元，同比增長70.32%。公司業(yè)績貼近此前業(yè)績預(yù)告上限。
點評：
Q2單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，公司業(yè)績超市場預(yù)期
公司2023H1特種氣體營收為4.94億元（占比49.21%），大宗氣體營收為4.14億元（占比41.20%），其中受益于部分特氣產(chǎn)品量價齊升，以及部分電子大宗載氣項目投產(chǎn)，公司特種氣體業(yè)務(wù)營收同比大幅增長44.07%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。此外，疊加公司原材料采購價相對平穩(wěn)，公司H1毛利率和凈利率分別為39.2%和15.1%，較去年同期增加4.25pct和3.75pct，公司H1營收和歸母凈利潤同比增長21.92%和64.46%，其中Q2營收和利潤均創(chuàng)下單季度歷史新高。
電子特氣和電子大宗齊頭并進，公司特氣業(yè)務(wù)快速發(fā)展
公司致力于電子半導(dǎo)體領(lǐng)域的特氣國產(chǎn)化，一方面，公司特氣品種不斷豐富，其中超純氨等優(yōu)勢產(chǎn)品已正式供應(yīng)中芯國際等知名半導(dǎo)體客戶，新品電子級正硅酸乙酯等正積極導(dǎo)入集成電路客戶，高純二氧化碳已實現(xiàn)小批量供應(yīng)，且目前仍有新建7款產(chǎn)品正在產(chǎn)業(yè)化過程中；另一方面，公司電子大宗載氣業(yè)務(wù)持續(xù)突破，廣東芯粵能項目于8月1日正式量產(chǎn)，并于23年陸續(xù)取得無錫華潤上華等三個新訂單，此外，公司多方開拓液氦儲罐采購渠道，已進口6個液氦儲罐的氦氣，充分保障集成電路等客戶需求。
橫向布局持續(xù)推進，公司跨區(qū)域發(fā)展有望迎來收獲期
公司持續(xù)有計劃地通過并購等方式拓展業(yè)務(wù)跨區(qū)域發(fā)展，一方面，公司收購上海振志等多家氣體公司，整合上海地區(qū)醫(yī)用氧銷售渠道，強化長三角業(yè)務(wù)布局；另一方面，公司通過新建空分項目、二氧化碳回收項目、氫氣項目等完善區(qū)域布局，并共計簽署浙江鴻禧等5項現(xiàn)場制氣項目，累計投產(chǎn)雅安百圖等6項現(xiàn)場制氣項目。自2020年來，公司控股的分子公司已經(jīng)由27家上升到64家，布局的區(qū)域從6個增加到15個，公司全國化布局穩(wěn)步推進助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
盈利預(yù)測與估值
公司是國內(nèi)綜合性的氣體供應(yīng)商，近兩年持續(xù)補鏈、強鏈和延鏈，隨著公司新建項目逐步達產(chǎn)，預(yù)計推動公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。我們上調(diào)23-25年歸母凈利潤預(yù)測為3.29、4.22、5.49億元，同比增速分別為43.57%、28.31%、29.96%，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為36、28、21倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格波動風(fēng)險、規(guī)模擴張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險、安全生產(chǎn)風(fēng)險
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