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事件：公司公告2023H1中報(bào)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.81億元，同比增長57.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.98億元，同比增長30.04%。
　　點(diǎn)評：航空航天鍛件需求穩(wěn)增，電力板塊實(shí)現(xiàn)高增速。營收端，分業(yè)務(wù)看，上半年公司航空航天、石化、電力、其他鍛件分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.79、4.90、4.79、1.09億元，同比增速分別為20.03%、69.30%、297.04%、-13.07%。據(jù)公司半年報(bào)，在航空航天業(yè)務(wù)方面，公司模鍛業(yè)務(wù)也完成新客戶的開發(fā)及部分試制，與羅羅和GE的合作不斷深化，部分試制產(chǎn)品已拿到批產(chǎn)訂單；能源業(yè)務(wù)方面，上半年風(fēng)電業(yè)務(wù)增長迅速。分季度看，23Q2公司分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤為10.38、1.55億元，同比增速為60.55%、27.09%，環(huán)比23Q1增速為9.98%、7.95%。利潤端，公司23H1歸母凈利潤同比增長30.04%，其中毛利率維持穩(wěn)定，23H1和22H1毛利率分別為26.72%、26.98%；且期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定，23H1期間費(fèi)用率為7.34%，較去年同期7.79%降低0.45pct。但歸母凈利潤增速慢于營收增速，主要系資產(chǎn)減值損失和信用減值損失增加，以及其他收益減少。其中，資產(chǎn)減值損失同比增加591.39%，主要是存貨庫齡增加所致；信用減值損失同比增加155.36%，主要是應(yīng)收賬款增加所致；其他收益去年同期為0.40億元，本期為0.07億元，系產(chǎn)品免征增值稅收益及政府補(bǔ)助減少所致。資產(chǎn)負(fù)債表端，公司本期末存貨、合同負(fù)債賬面價(jià)值分別為9.53、0.39億元。其中，合同負(fù)債同比增長44%、較今年年初增長65%，主要是業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致的預(yù)收增加所致。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS為5.16、6.57、8.11元/股。維持合理價(jià)值129.11元/股不變，維持“增持”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策調(diào)整；下游裝備需求低預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)等