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事件概述：2023年8月17日，東方電子披露2023年半年報。報告期內，公司實現收入25.18億元，同比增長15.10%；實現歸母凈利潤2.02億元，同比增長21.27%；實現扣非歸母凈利潤1.89億元，同比增長29.57%。
　　點評：
　　二季度電網招標/確收延期致單Q2收入增速放緩。公司2Q23實現收入13.68億元，同比增長10.01%；實現歸母凈利潤1.26億元，同比增長18.37%，增速相對放緩，這主要是因為電網由于巡視等原因導致招標/確收延期。目前，電網招標工作陸續(xù)恢復，招標節(jié)奏變化對公司全年業(yè)績影響有限。
　　電網側業(yè)務中標情況良好，下游需求向配用電傾斜。公司作為電網核心供應商之一，調度、輸變電、配用電領域布局齊全。報告期內，公司調度和云化業(yè)務實現收入3.74億元，同比增長5.57%；輸變電自動化業(yè)務實現收入3.40億元，同比增長2.96%；智能配用電業(yè)務表現最為突出，實現收入13.82億元，同比增長28.30%。從中標情況看，國網方面，公司在國網平臺新中標超18億元，中標包數達到156包；其中，國網總部集控站中標4,200萬元，同比增長50%；智能巡視中標1,911萬元，超去年全年。南網方面，公司中標南網云邊融合調度平臺項目和廣州2023年調控中心邊緣集群建設項目，環(huán)網柜、變壓器等產品份額進一步拓展。子公司威思頓在兩網均有亮眼表現，其中國網統(tǒng)招中連續(xù)八年位列前三甲；南網第一批集招中的中標金額達到6,350萬元，同比增長49.24%。
　　綜合能源及新能源等創(chuàng)新業(yè)務取得新突破。報告期內，公司綜合能源及虛擬電廠業(yè)務實現收入0.98億元，同比增長18.2%；黃臺電廠虛擬電廠、諸城微電網等項目成功落地；此前公司參與建設的“粵能投”虛擬電廠已升級為南方電網區(qū)域級虛擬電廠并投入運營，標桿案例形成，有利于公司持續(xù)拓展虛擬電廠業(yè)務。公司新能源及儲能業(yè)務實現收入0.58億元，同比增長56.6%；公司開拓了發(fā)電集團新客戶群體，為公司在綜合能源、新能源集控、二次自動化方面業(yè)務拓展奠定基礎。
　　投資建議：給予“買入”評級。我們預測公司2023-2025年分別實現收入67.85/83.31/100.3億元，同比增長24.3%/22.8%/20.3%；實現歸母凈利潤5.41/6.82/8.42億元，同比增長23.5%/26.0%/23.4%。
　　風險提示：電網投資不及預期；競爭環(huán)境惡化；中標情況不及預期。