>> 德邦證券-金宏氣體(688106)H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，電子大宗業(yè)務(wù)進(jìn)展顯著-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 762KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥,沈穎潔 |
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事件：8月18日，公司發(fā)布2023年中報，2023年上半年公司實現(xiàn)營收11.34億元，同比增長21.92%，歸母凈利潤為1.62億元，同比64.46%。2023Q2實現(xiàn)營收6.16億元，同比增長27.13%，環(huán)比增長18.82%，歸母凈利1.02億，同比增長70.32%，環(huán)比增長68.22%
H1業(yè)績同比高增，特氣業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。23H1公司特種氣體營收4.95億元，占比49.21%，大宗氣體營業(yè)收入4.14億元，占比41.20%，燃?xì)鉅I業(yè)收入0.96億元，占比9.59%。上半年收入規(guī)模持續(xù)增長，部分特種氣體產(chǎn)品量價齊升，部分電子大宗載氣項目貢獻(xiàn)穩(wěn)定營收及利潤。23H1公司實現(xiàn)毛利率39.15%，同比增長4.25個pcts，主營業(yè)務(wù)毛利率同增3.15個pcts；實現(xiàn)凈利率15.10%，同增3.75個pcts。Q1/Q2毛利率分別為38.11%、40.03%，Q2環(huán)比增長1.92個pcts；凈利率分別為12.34%、17.42%，Q2環(huán)比增長5.08個pcts。
電子大宗載氣進(jìn)展顯著。公司進(jìn)一步加強了電子大宗載氣業(yè)務(wù)的服務(wù)能力，具體體現(xiàn)在1）獲得新訂單情況：公司在2023年取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛(wèi)光科技等三個電子大宗載氣項目；2）首個電子大宗載氣項目正式量產(chǎn)：廣東芯粵能項目于2023年8月1日正式量產(chǎn)，標(biāo)志著公司已具備完整電子大宗載氣業(yè)務(wù)開發(fā)、建設(shè)、運行能力；3）：氦氣資源充足：公司于2023年5月與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰(zhàn)略合作簽約，多方開拓液氦儲罐的采購渠道，儲罐數(shù)量穩(wěn)步增加。目前公司已進(jìn)口6個液氦儲罐的氦氣，可充分保障客戶需求。
公司堅持橫向布局，跨區(qū)域發(fā)展。23年上半年，公司憑借行業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，有計劃地通過新建及并購等方式拓展跨區(qū)域的業(yè)務(wù)。公司先后1）參股北京悟空氣體有限公司，布局特種氣體資源；2）收購上海振志氣體有限公司、上海暢和醫(yī)用氣體有限公司、上海醫(yī)陽醫(yī)用氣體有限公司，整合上海地區(qū)醫(yī)用氧銷售渠道；3）設(shè)立JINHONGGAS (VIETNAM) CO., LTD，建設(shè)超純氨生產(chǎn)項目，布局東南亞市場。除此之外，公司在啟東、天津、如皋等地設(shè)立分公司，為多地客戶提供氣體相關(guān)服務(wù)。
投資建議：公司為國內(nèi)一流氣體服務(wù)商，產(chǎn)能持續(xù)擴張，橫縱向發(fā)展戰(zhàn)略擴充氣體品類并邁向全國。我們預(yù)計公司2023-2025年每股收益分別為0.66元、0.89元、1.02元，對應(yīng)PE分別為37、27和24倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；項目建設(shè)不及預(yù)期；下游開工不及預(yù)期。
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