>> 中信建投-中資美元債2023年7月報：地產(chǎn)債違約頻發(fā)，投資級債券比例降低-230818
| 上傳日期： |
2023/8/18 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,高慶勇 |
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核心觀點
2023年7月，中資美元債一級市場發(fā)行量不足，處于近三年內較低水平，票面利率處于較高水平，連續(xù)14月凈融資為負，且存在實質性違約，近幾月違約債多為地產(chǎn)債。新發(fā)債以金融債為主，地產(chǎn)債和城投債發(fā)行量持續(xù)低迷。按評級來看，7月新發(fā)中資美元債均為無評級，近一年投資級債券比例總體降低。二級市場方面，中資美元債指數(shù)、中資美元債投資級指數(shù)區(qū)間小幅波動，中資美元債高收益指數(shù)大幅下行。分行業(yè)來看，地產(chǎn)債指數(shù)大幅下跌，金融債和城投債指數(shù)小幅震蕩。宏觀方面，美元指數(shù)震蕩下行，制造業(yè)PMI連續(xù)9月處于收縮區(qū)間。
內容要點
一級市場
2023年7月，中資美元債一級市場共計發(fā)行28.54億美元，環(huán)比2023年6月份減少42.18%，同比去年7月減少79.96%。2023年7月到期金額為129.12億美元，到期未償32.34億美元，近兩月月均有實質違約，七月已實質違約債券余額為5.99億元。本月凈融資量-68.24億美元，票面平均利率為12.556%。
二級市場
截至2023年7月31日，Markit iBoxx亞洲中資美元債指數(shù)214.81，跌幅為0.24%，到期收益率下行8.32bp至6.7082%。投資級指數(shù)210.56，漲幅為0.45%；高收益指數(shù)196.85，跌幅為5.52%。投資級到期收益率與10年期美債收益率利差自189.79bp收窄至174.75bp；高收益到期收益率與10年期美債收益率利差自1766.91bp收窄至1762.93bp。分行業(yè)來看，房地產(chǎn)債券指數(shù)為147.11，跌幅為9.16%；城投債券指數(shù)為130.48，漲幅為0.49%；金融債券指數(shù)為248.95，跌幅為0.79%。
美國宏觀數(shù)據(jù)
美國10年期、5年期、2年期、1年期國債收益率分別為3.97%、4.18%、4.88%、5.37%。美債收益率仍倒掛，中美10年期國債倒掛走闊，利差相比上月自-117.49bp走闊13.54bp至-131.03bp。美元指數(shù)震蕩下行，美元兌人民幣匯率回落，截至7月31日，美元指數(shù)為101.88，美元兌人民幣中間價為7.13。
風險提示：信用風險、匯率風險等
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