>> 中信證券-可轉(zhuǎn)債策略思考：市場再迎普漲-230801
| 上傳日期： |
2023/8/1 |
大?。?/td>
| 738KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
明明，余經(jīng)緯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
上周轉(zhuǎn)債市場跟隨股票市場反彈明顯，轉(zhuǎn)債指數(shù)也迎來了今年以來的收盤新高。我們再次強調(diào)切勿因為估值處于偏高位置而低估了轉(zhuǎn)債市場潛在的機會。我們?nèi)耘f建議在這一階段持倉上更加聚焦到有效率的標的上，近期部分標的因為溢價率問題彈性受到約束，后續(xù)部分近期表現(xiàn)較好的低價個券大概率走向分化，為了更好地把握正股驅(qū)動行情，此時向高彈性標的傾斜配置為佳。風(fēng)格層面更多在于把握正股方向，建議在維持對硬科技方向配置的同時，增加對大消費和公用事業(yè)類標的的持倉比例。
▍轉(zhuǎn)債市場小幅上漲。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于412.80點，周上漲1.35%；可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1746.06點，周上漲1.62%；可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于1499.81點，周上漲0.42%。轉(zhuǎn)債市場上周日均交易額673.27億元，日均環(huán)比下降11.24%；最后一個交易日平均轉(zhuǎn)債價格為132.42元，周上漲0.98%；最后一個交易日平均平價為95.21元，周上漲1.18%。
▍市場再迎普漲。上周轉(zhuǎn)債市場跟隨正股市場上漲，轉(zhuǎn)債市場成交額略有下降。
▍上周中共中央政治局會議全面回應(yīng)市場關(guān)切，明確政策拐點，提振市場信心。雖然二季度國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇斜率放緩，但隨著優(yōu)化地產(chǎn)政策、活躍資本市場、一攬子化債方案等措施逐步落地，市場在政策預(yù)期的推動下可能出現(xiàn)反彈。近期重點可以關(guān)注幾條主線：一是受益于政策優(yōu)化逐步落地的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，重點關(guān)注家居家電、消費建材等行業(yè)；二是高端制造相關(guān)方向，圍繞政策推動和業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期，建議關(guān)注汽車零部件、機器人等；三是成長類的標的，圍繞新材料、創(chuàng)新藥等方向；四是市場主題交易重燃，可以再次關(guān)注到中特估等相關(guān)方向。
▍上周轉(zhuǎn)債市場跟隨股票市場反彈明顯，轉(zhuǎn)債指數(shù)也迎來了今年以來的收盤新高。我們再次強調(diào)切勿因為估值處于偏高位置而低估了轉(zhuǎn)債市場潛在的機會。在當(dāng)前看似市場普漲機會擴散的階段，我們?nèi)耘f建議在持倉上更加聚焦到有效率的標的上，近期部分標的因為溢價率問題彈性受到約束，后續(xù)部分近期表現(xiàn)較好的低價個券大概率走向分化，為了更好地把握正股驅(qū)動行情，此時向高彈性標的傾斜配置為佳。風(fēng)格層面更多在于把握正股方向，建議在維持對硬科技方向配置的同時，增加對大消費和公用事業(yè)類標的的持倉比例。
▍高彈性組合建議重點關(guān)注：伯特轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債、瑞鵠轉(zhuǎn)債、龍凈轉(zhuǎn)債、中鋼轉(zhuǎn)債、惠城轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債、精測轉(zhuǎn)債、科思轉(zhuǎn)債、合力轉(zhuǎn)債。
▍穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注：浙22轉(zhuǎn)債、長久轉(zhuǎn)債、無錫轉(zhuǎn)債、巨星轉(zhuǎn)債、海瀾轉(zhuǎn)債、宙邦轉(zhuǎn)債、李子轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債、盛泰轉(zhuǎn)債。
▍風(fēng)險因素：市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟增速不如預(yù)期，無風(fēng)險利率大幅波動，正股股價超預(yù)期波動
|
|
