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事件：公司發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)總收入11.34億元，同比增長21.92%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.62億元，同比增長64.46%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.44億元，同比增長74.94%。歸母凈利潤及扣非歸母凈利潤均高于業(yè)績預(yù)告中樞。
　　上半年業(yè)績亮眼，受益于銷量提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善：
　　公司上半年業(yè)績增長主要由于加大市場開發(fā)力度，產(chǎn)品銷量同比增加，同時優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。公司單二季度營收6.16億元，同比增長27.13%，環(huán)比增長18.83%；歸母凈利潤1.02億元，同比增長70.35%，環(huán)比增長68.23%；扣非歸母凈利潤0.89億元，同比增長69.15%，環(huán)比增長61.40%。利潤端，23H1毛利率為39.15%，其中單Q2毛利率為40.03%，環(huán)比提升1.92pcts；單Q2凈利率為17.42%，環(huán)比提升5.28pcts。23年H1,特種氣體營收占主營業(yè)務(wù)比重由22年末的40.26%提升至49.21%，大宗氣體營收占比由22年末的37.82%提升至41.20%，高毛利的特氣業(yè)務(wù)占比提升帶動公司整體利潤率。
　　產(chǎn)品創(chuàng)新再奏效，訂單穩(wěn)定保增長：
　　公司保持高水平研發(fā)投入，上半年研發(fā)投入0.46億元，同比增加14.82%，研發(fā)費用率4.03%。同時Q2銷售費用率、管理費用率及研發(fā)費用率均環(huán)比略降，控費能力良好。（1）電子特氣方面，優(yōu)勢產(chǎn)品超純氨、高純氧化亞氮等產(chǎn)品已正式供應(yīng)了中芯國際、海力士、鎂光、聯(lián)芯集成、積塔、華潤微電子、華力集成等一批知名半導(dǎo)體客戶。中高純二氧化碳已實現(xiàn)小批量供應(yīng)。眉山金宏超純氨項目于2023年7月試生產(chǎn)，越南金宏超純氨項目正在產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)過程中。（2）大宗氣體方面，已取得無錫華潤上華、蘇州龍馳、西安衛(wèi)光科技等三個電子大宗載氣項目，5月與中集安瑞科舉行液氦儲罐戰(zhàn)略合作簽約，廣東芯粵能項目已于8月1日正式量產(chǎn)。此外，公司根據(jù)客戶工藝優(yōu)化和定制要求，配合客戶新品研發(fā)需求，提供與氣體相關(guān)的設(shè)備和技術(shù)服務(wù)，提升工作效率和產(chǎn)品的優(yōu)良率，與客戶建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系。
　　橫向延伸服務(wù)，以促全面發(fā)展：
　　公司不僅深耕長三角，而且通過新建和收購整合的方式在珠三角、京津、川渝、華中等重要經(jīng)濟區(qū)域進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，提供“隔墻式”產(chǎn)品服務(wù)。公司晶澳（揚州）、宣城華晟一期項目、合肥大恒等光伏客戶供氣項目已投運，新增浙江鴻禧、宣城華晟二期項目、無錫華晟等項目現(xiàn)場制氣訂單。3月在長三角核心區(qū)域收購上海振志、上海暢和、上海醫(yī)陽三家醫(yī)用氧銷售公司，4月獲得無錫華潤上華科技有限公司電子大宗載氣項目訂單。6月設(shè)立如皋金宏，7月獲得蘇州龍馳半導(dǎo)體科技有限公司電子大宗載氣項目訂單，8月獲得西安衛(wèi)光科技有限公司電子大宗載氣項目訂單。光伏等客戶訂單不斷擴充，公司未來營收有望持續(xù)提高。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計公司2023-2025年收入分別為23.7億元、30.39億元、38.44億元，歸母凈利潤分別為3.77億元、4.34億元、5.13億元，EPS分別為0.78元、0.89元和1.05元。綜合考慮公司行業(yè)優(yōu)勢及業(yè)務(wù)拓展進(jìn)展，結(jié)合Wind行業(yè)一致預(yù)期，給予公司40倍PE估值，對應(yīng)2024年EPS為0.89元，給予6個月目標(biāo)價35.60元，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險提示：市場競爭風(fēng)險，原材料價格上漲的風(fēng)險，規(guī)模擴張帶來的管理和內(nèi)控風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險。