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核心觀點(diǎn)
　　本周雙焦偏弱震蕩運(yùn)行。焦煤方面，前日由于安全問題導(dǎo)致的煤礦減產(chǎn)逐步恢復(fù)，焦煤供應(yīng)好轉(zhuǎn)；焦炭方面，第五輪提漲開啟但暫受擱置，成材價格下跌使鋼廠對高價原料有所抵觸，部分原料端煤種價格下跌帶來焦企利潤回升，焦企復(fù)產(chǎn)，焦炭供需偏緊的狀況有所改善；需求端，目前鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位對雙焦價格形成支撐，但鋼廠利潤下滑，結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫階段結(jié)束后對原料采購積極性下降，加之部分地區(qū)粗鋼減產(chǎn)文件下發(fā)至鋼廠，鐵水高位持續(xù)可能性不大。我們建議目前雙焦仍以觀望或空配為主，也需注意成材需求改善所帶來的風(fēng)險，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注平控政策的執(zhí)行力度及焦鋼企利潤水平。
　　月差
　　前期限倉原因，遠(yuǎn)月量較小，不建議參與。
　　現(xiàn)貨
　　下游對于高煤價已有抵觸，煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，供給有所恢復(fù)；焦炭第五輪提漲仍有阻力。
　　下游
　　鋼廠利潤縮水，對原材料補(bǔ)庫結(jié)束，部分地區(qū)鋼廠收到減產(chǎn)文件。
　　外圍宏觀
　　美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示通脹需進(jìn)一步收緊，可能仍需加息。
　　國內(nèi)局勢
　　超預(yù)期降息及防范化解地方債舉措釋放宏觀利好預(yù)期。