>> 西部證券-貓眼娛樂(1896.HK)1H23業(yè)績點評：文娛行業(yè)回暖，宣發(fā)實力顯著，業(yè)績表現亮眼-230818
| 上傳日期： |
2023/8/19 |
大?。?/td>
| 486KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李艷麗 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報，實現營業(yè)收入21.97億元，YoY+84.4%，凈利潤4.05億元，YoY+166.8%，經調整后凈利潤4.56億元，YoY+95.0%。
線下文娛行業(yè)回暖，費用顯著收窄。受益于電影和演出市場快速修復，2023年上半年在線娛樂票務服務收入10.16億元（占收入比例46.2%），同比提升71.5%；娛樂內容服務收入11.00億元（占收入比例50.1%，同比提升5.3pct），同比提升106.2%，展現了較強宣發(fā)能力；廣告服務及其他收入0.81億元（占收入比例3.7%），同比提升23.2%。2023年上半年銷售費用率16.66%，同比收窄6.49pct，管理費用率8.50%，同比收窄6.52pct。
頭部影片參與度持續(xù)提升，宣發(fā)實力顯著。公司加碼布局電影全產業(yè)鏈，選片能力突出，2023年上半年公司參與發(fā)行/出品的國產片覆蓋同期國產電影總票房的80%+。公司春節(jié)檔主控主發(fā)項目《滿江紅》累計票房45.44億元，五一檔主發(fā)項目《人生路不熟》累計票房11.84億元，均位列檔期第一；暑期檔深度參與的《八角籠中》、《封神第一部》、《長安三萬里》等影片，在檔期集中度較高背景下，貓眼宣發(fā)勢力更為突出。
看好全年票房表現，貓眼內容儲備豐富。截至8月18日7時，23年暑期檔累計票房已達178億元，創(chuàng)歷史新高，表現超預期，在優(yōu)質內容供給下，觀影需求強，我們預計全年票房將達570億元，恢復到2019年90%左右的水平，有望帶動公司票務業(yè)務強力修復。展望下半年，貓眼內容儲備豐富，深度參與的《三貴情史》、《好像也沒那么熱血沸騰》、《拯救嫌疑人》、《金手指》等將陸續(xù)上線，除此之外23年重點影片還包括《危機航線》、《平原上的火焰》、《好運來》有待定檔上線，娛樂內容業(yè)務表現值得期待。
盈利預測：我們預計公司23-25年經調整凈利潤分別為7.74/8.61/9.43億元，YoY+233%/+11%/+9%，維持“買入”評級。
風險提示：政策監(jiān)管風險；明星失德風險；票房不及預期
|
|
