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主要觀點(diǎn)
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：航旅縱橫統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月，國(guó)內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量超過39萬(wàn)班次，已超過2019年同期水平；國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量近5500萬(wàn)人次，比2019年同期增長(zhǎng)近12%。此外，根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，8月上半月（8.1-8.15）國(guó)內(nèi)航司實(shí)際執(zhí)行出入境航班量超過12000班，恢復(fù)至2019年同期的56%左右；國(guó)內(nèi)航司出入境旅客運(yùn)輸量超過190萬(wàn)人次，比上月同期增長(zhǎng)約14%，恢復(fù)至2019年同期的57%左右。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：我們認(rèn)為，政策端來看，7月24日中共中央政治局召開會(huì)議部署今年下半年經(jīng)濟(jì)工作，其中特別提出“要增加國(guó)際航班”；而國(guó)家發(fā)展改革委日前印發(fā)的《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》也明確提出豐富文旅消費(fèi)，“全面落實(shí)帶薪休假制度，鼓勵(lì)錯(cuò)峰休假、彈性作息，促進(jìn)假日消費(fèi)”等舉措也有望拉動(dòng)民航業(yè)需求進(jìn)一步回暖，下半年民航市場(chǎng)將延續(xù)穩(wěn)步向上修復(fù)的趨勢(shì)，且國(guó)際航班的恢復(fù)速度較今年上半年相比有望明顯改善。展望十一假期，根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，截至8月15日，國(guó)慶假期期間出入境機(jī)票預(yù)訂量超過35萬(wàn)，比一周前預(yù)訂量增長(zhǎng)近19%，且從目前機(jī)票預(yù)定情況來看，國(guó)慶假期期間出入境機(jī)票平均支付價(jià)格（不含稅）約為5977元，比暑期價(jià)格上漲約40%。
　　航司數(shù)據(jù)：
　　各航空公司23年1-7月較19年同期的恢復(fù)情況：
　　RPK整體：吉祥（110.8%）>春秋（105.4%）>國(guó)航（83.9%）>南航（82.0%）>東航（75.2%）；
　　RPK國(guó)際：吉祥（57.6%）>春秋（37.0%）>南航（31.6%）>東航（24.5%）>國(guó)航（24.3%）；
　　ASK整體：吉祥（115.8%）>春秋（108.8%）>國(guó)航（95.2%）>南航（88.5%）>東航（85.1%）；
　　ASK國(guó)際：吉祥（68.7%）>春秋（40.8%）>南航（33.6%）>國(guó)航（29.9%）>東航（28.9%）。
　　23年7月各航司較19年同期恢復(fù)情況來看：
　　RPK整體：吉祥（127.0%）>春秋（125.4%）>國(guó)航（108.4%）>南航（95.4%）>東航（94.4%）；
　　RPK國(guó)際：吉祥（70.3%）>春秋（58.3%）>南航（51.2%）>東航（50.2%）>國(guó)航（48.3%）；
　　ASK整體：吉祥（125.2%）>春秋（124.2%）>國(guó)航（116.7%）>東航（98.7%）>南航（97.9%）；
　　ASK國(guó)際：吉祥（71.5%）>春秋（59.5%）>東航（52.3%）>國(guó)航（51.9%）>南航（51.4%）。
　　7月客座率：春秋（92.3%）>吉祥（87.3%）>南航（80.9%）>東航（78.4%）>國(guó)航（75.4%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；旅客出行需求不及預(yù)期；國(guó)際地緣沖突加??；油價(jià)上漲等。