>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：開工率普遍回暖，地產(chǎn)鏈條仍未見起色-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 2068KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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我們認為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當前我國經(jīng)濟基本面應主要關注以下幾點：
第一，居民消費及工業(yè)生產(chǎn)偏強格局延續(xù)。從消費層面來看，本周汽車銷售同比增速重回上行，電影消費總量維持高位，全國遷徙規(guī)模指數(shù)大幅上行；從工業(yè)生產(chǎn)層面來看，本周各項開工率數(shù)據(jù)均保持上行，沿海八省發(fā)電耗煤量亦維持高位。雖然7月社零、工業(yè)增加值當月同比增速均有所回落，但從高頻數(shù)據(jù)來看當前我國居民消費及工業(yè)生產(chǎn)狀況仍然偏強，后續(xù)應持續(xù)關注宏觀與中微觀數(shù)據(jù)之間的溫差變化。
第二，商品房銷售及土地成交仍弱，水泥價格繼續(xù)反季節(jié)性下行，地產(chǎn)及建筑施工終端需求偏弱狀況仍未見明顯起色。從銷售層面來看，目前各能級二手房出售掛牌價指數(shù)下跌、商品房銷售面積維持季節(jié)性低位；從土拍角度來看，百城成交土地面積及溢價率均下行，且絕對水平明顯偏低；從建筑施工角度來看，螺紋鋼庫存下行或指向建筑施工旺季將逐漸開啟，但水泥價格反季節(jié)性下行趨勢仍在延續(xù)。上述跡象或指向房地產(chǎn)及建筑施工終端需求偏弱格局仍在延續(xù)。
第三，焦炭、有色、原油、玻璃等大宗商品價格明顯下跌，需求不足或為主要拖累。本周焦炭、有色、原油、玻璃、水泥等大宗商品價格均出現(xiàn)不同程度的下跌，或與當前我國終端需求仍然偏弱有關。當前我國經(jīng)濟回暖的內(nèi)生動能不強，后續(xù)地產(chǎn)及其他產(chǎn)業(yè)政策落地的節(jié)奏與力度，以及政策效力如何，可能是未來一段時間的核心關注點。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股指普跌，債市普漲。
終端需求恢復狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：商品房銷售與土地成交表現(xiàn)仍弱；2）建筑施工：需求仍然疲軟；3）消費：汽車消費重回上行，電影消費季節(jié)性回落但整體仍強；4）出口：航運指數(shù)分化；5）信貸：票貼利率繼續(xù)回落。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：開工率普遍上行；2）人員流動：遷徙規(guī)模大幅上行。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價格繼續(xù)下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格上漲；3）有色：價格下跌；4）原油：價格下跌，庫存下行；5）化工：價格分化；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃價格下跌，純堿價格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格下跌。蔬菜價格上漲。
風險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預期、房地產(chǎn)市場超預期
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