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投資要點(diǎn)
　　國(guó)債期貨是基于國(guó)債這一基礎(chǔ)資產(chǎn)的債券衍生品，其創(chuàng)設(shè)的初衷是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　 2013年TF合約上市以來，我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展完善。當(dāng)前國(guó)債期貨合約已覆蓋2年、5年、10年、30年期限，基本形成較為完善的國(guó)債期貨利率曲線。
　　國(guó)債期貨通過實(shí)物交割機(jī)制與現(xiàn)券市場(chǎng)形成緊密的關(guān)系。
　　國(guó)債期貨與現(xiàn)券的區(qū)別：1）和現(xiàn)券相比，期貨的波動(dòng)相對(duì)較大，容易超漲超跌。2）投資者持有國(guó)債期貨沒有票息收入。3）國(guó)債期貨方便做空，自帶杠桿，交易所市場(chǎng)交易效率較高，策略空間較現(xiàn)券豐富。
　　國(guó)債期貨的基本要素：轉(zhuǎn)換因子，基差，IRR，CTD券等。
　　國(guó)債期貨上可應(yīng)用的策略：期現(xiàn)策略（包括套期保值策略）、曲線策略、方向性策略、跨期策略等。機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)債期貨主要以方向性策略/套保為主，其他的策略屬于增厚策略空間的選項(xiàng)，實(shí)際上所有的策略都帶有方向性的判斷。
　　國(guó)債期貨市場(chǎng)的參與主體：機(jī)構(gòu)投資者為主，其中銀行、保險(xiǎn)、基金主要使用國(guó)債期貨的套期保值功能，證券公司可以參與國(guó)債期貨的套利和套保策略。
　　有國(guó)債期貨持倉(cāng)的公募產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)步增加。23Q2有76支公募產(chǎn)品持有國(guó)債期貨，以套保策略為主，但也有基金可能通過國(guó)債期貨應(yīng)用方向策略和曲線策略等。
　　國(guó)債期貨對(duì)于現(xiàn)券的指示意義：1）國(guó)債期貨的技術(shù)指標(biāo)比現(xiàn)券更容易觀察，有助于幫助投資者判斷操作時(shí)點(diǎn)。2）投資者可以通過國(guó)債期貨的基差、持倉(cāng)量和成交量的變化判斷市場(chǎng)情緒和交易力量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)債期貨市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)政策力度超預(yù)期、財(cái)政支出力度超預(yù)期、金融監(jiān)管超預(yù)期