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我們認(rèn)為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點(diǎn)：
　　第一，一線城市地產(chǎn)銷售跌落至季節(jié)性水平以下，水泥價(jià)格反季節(jié)性下行，或指向房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)惡化，建筑施工終端需求也未見(jiàn)好轉(zhuǎn)跡象。本周高頻數(shù)據(jù)共同指向房地產(chǎn)及建筑施工終端需求仍具有較強(qiáng)的下行壓力：1）價(jià)格方面，各能級(jí)城市二手房出售掛牌價(jià)均下跌；2）銷售方面，各能級(jí)城市商品房銷售面積均下行，且總量均明顯低于往年同期水平；3）土地市場(chǎng)方面，百城土地成交面積及溢價(jià)率均明顯低于往年同期；4）建筑施工方面，水泥價(jià)格反季節(jié)性下行，鋼廠盈利率亦出現(xiàn)掉頭向下跡象。值得注意的是，本周一線城市商品房銷售面積亦回落至季節(jié)性水平以下，這可能說(shuō)明即使作為人口凈流入的高能級(jí)城市，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體情況亦在以肉眼可見(jiàn)的速度持續(xù)惡化。
　　第二，極端天氣影響消退后居民消費(fèi)及工業(yè)生產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，亦需關(guān)注8月出口觸底回升的可能性。上周受極端天氣影響消費(fèi)及工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)受到一定沖擊，極端天氣影響消退后本周全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)恢復(fù)上行，電影消費(fèi)和汽車消費(fèi)也有所恢復(fù)，沿海8省發(fā)電耗煤量及各類開(kāi)工率亦出現(xiàn)普遍回升。此外，本周SCFI指數(shù)連續(xù)3周回升，8月出口同比或存在觸底回升的可能性。
　　第三，大宗商品價(jià)格普遍回落，但豬油價(jià)格持續(xù)上行，關(guān)注高基數(shù)效應(yīng)逐漸消退后價(jià)格指數(shù)的邊際變化。本周黑色、有色、水泥、玻璃等大宗商品期貨價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的回落，或與近期出臺(tái)的金融、通脹、外貿(mào)數(shù)據(jù)偏弱，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱的預(yù)期增強(qiáng)有關(guān)。但生豬、原油價(jià)格持續(xù)上漲，可能會(huì)對(duì)價(jià)格指數(shù)形成一定支撐。7月價(jià)格指數(shù)同比偏弱，關(guān)注后續(xù)高基數(shù)影響逐漸消退后價(jià)格指數(shù)的邊際變化。
　　本周國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
　　大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周股指普跌，債市普漲，商品分化。
　　終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：一線城市商品房成交面積開(kāi)始低于往年同期；2）建筑施工：仍然疲軟；3）消費(fèi)：汽車消費(fèi)總體偏強(qiáng)，邊際小幅回落，電影消費(fèi)邊際回升；4）出口：SCFI連續(xù)三周上行；5）信貸：票貼利率繼續(xù)回落。
　　工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：持續(xù)回暖；2）人員流動(dòng)：恢復(fù)上行。
　　大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭期貨價(jià)格下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格下跌；3）有色：銅價(jià)下跌，庫(kù)存回升；4）原油：價(jià)格上漲，庫(kù)存上行；5）化工：價(jià)格分化；6）水泥：價(jià)格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價(jià)格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價(jià)格上漲。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)超預(yù)期