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港口現(xiàn)貨出清疊加非電需求啟動(dòng)，看好煤價(jià)后續(xù)企穩(wěn)。煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，秦皇島港Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于802元/噸，周環(huán)比下跌26元/噸。產(chǎn)地方面，山西大同地區(qū)Q5500、陜西榆林地區(qū)Q5800、內(nèi)蒙古鄂爾多斯Q5500周環(huán)比均下跌。港口方面，8月18日，重點(diǎn)港口庫存為1158萬噸，周環(huán)比下降2萬噸。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)，8月17日二十五省的電廠日耗為631.3萬噸/天，周環(huán)比上升14.2萬噸/天；可用天數(shù)為18.7天，周環(huán)比下降0.6天。本周因市場(chǎng)煤發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，港口庫存繼續(xù)降低；同時(shí)高溫再度襲來，電廠日耗快速回升，但因市場(chǎng)看空情緒較強(qiáng)，港口煤價(jià)下探但周內(nèi)降幅收窄。展望后市，需求方面，電煤需求在度夏高峰作用下將維持高位，但8月上旬水電日均發(fā)電量同比已轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)（+2.44%），對(duì)火電需求有擠占作用，綜合來看市場(chǎng)電煤需求或平穩(wěn)運(yùn)行；非電需求方面，近日產(chǎn)地化工需求轉(zhuǎn)好，部分非電備煤需求已經(jīng)啟動(dòng)，進(jìn)入9月建筑施工旺季后有望逐步釋放。供給方面，近期進(jìn)口煤受國(guó)外需求較強(qiáng)影響價(jià)格有支撐，而低煤價(jià)下國(guó)內(nèi)產(chǎn)量也將持續(xù)收縮趨勢(shì)。綜合來看，長(zhǎng)期發(fā)運(yùn)倒掛導(dǎo)致港口現(xiàn)貨已接近出清，疊加非電需求啟動(dòng)，看好非電旺季后煤價(jià)企穩(wěn)上行。
　　焦煤市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。據(jù)煤炭資源網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月18日，京唐港主焦煤價(jià)格為2150元/噸，周環(huán)比持平。截至8月17日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨指數(shù)為271.75美元/噸，周環(huán)比上漲12.85美元/噸。產(chǎn)地方面，山西低硫、山西高硫和長(zhǎng)治噴吹煤周環(huán)比下跌，柳林低硫、靈石肥煤和濟(jì)寧氣煤周環(huán)比持平。本周焦煤價(jià)格有所下調(diào)，焦企入爐煤成本降低、開工積極，但因鋼廠盈利欠佳，對(duì)焦炭有提降預(yù)期，焦企采購(gòu)積極性一般，按需補(bǔ)庫為主，供應(yīng)端則受安全事故頻發(fā)影響延續(xù)偏緊格局。進(jìn)口海運(yùn)煤價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)觀望為主；進(jìn)口蒙煤受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒降溫影響，報(bào)價(jià)回調(diào)。短期焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。
　　焦炭市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。截至8月18日，唐山二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2100元/噸，周環(huán)比持平；臨汾二級(jí)冶金焦市場(chǎng)價(jià)報(bào)收于2880元/噸，周環(huán)比持平。港口方面，8月11日天津港一級(jí)冶金焦價(jià)格為2340元/噸，周環(huán)比持平。本周原料煤價(jià)格大面積下調(diào)，焦企盈利改善，生產(chǎn)積極性旺盛，供應(yīng)端有所增加。需求端，成材價(jià)格小幅上漲，但鋼廠盈利能力仍然欠佳，生產(chǎn)端未受影響，高爐開工率和鐵水產(chǎn)量繼續(xù)升高。鋼廠庫存偏低疊加高日耗，采購(gòu)剛需依然較強(qiáng)，短期焦炭?jī)r(jià)格有支撐。
　　投資建議：標(biāo)的方面，我們推薦以下投資主線：1）盈利穩(wěn)定、高現(xiàn)金流、高股息率公司投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注山煤國(guó)際、陜西煤業(yè)和兗礦能源。
　　2）“中特估值”體系引入下有望迎來價(jià)值重估，建議關(guān)注中煤能源和中國(guó)神華。
　　3）尿素市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期，有望釋放業(yè)績(jī)彈性，建議關(guān)注蘭花科創(chuàng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）經(jīng)濟(jì)增速放緩；2）煤價(jià)大幅下跌；3）政策變化風(fēng)險(xiǎn)。