>> 西部證券-每周債市復(fù)盤：經(jīng)濟走弱疊加超預(yù)期降息，利率下破2.6%支撐點位-230819
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜漸 |
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基本面數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場避險情緒升溫，央行寬松操作共振構(gòu)成驅(qū)動金融市場漲跌的重要因素?？傮w來看，債券市場延續(xù)走牛，權(quán)益市場延續(xù)走弱，基本面作為決定利率走勢的錨點，弱基本面現(xiàn)實指向更低的利率中樞，對利率持續(xù)下行具有較強牽引作用，疊加央行超預(yù)期降息、超額流動性投放操作，引導(dǎo)整體利率中樞下行，利率下行空間有望進一步打開。
債券市場方面：
1、基本面數(shù)據(jù)偏弱下長端國債收益率快速下行，2.6%支撐點位突破。截至8月18日收盤，5Y、10Y期國債利率分別較上周下降5.59bp、7.42bp。
2、央行量、價寬松操作，但稅期擾動下資金面延續(xù)收緊。R007、DR007分別上行16bp、10bp至2.01%、1.92%
3、同業(yè)存單發(fā)行成本上升，較上周上升4bp，到期3871.8億元，凈融資額轉(zhuǎn)正，為651億元。
4、地方政府債發(fā)行規(guī)?；厣饌l(fā)行小幅回落，環(huán)比上周分別增加396億元和減少10億元。
5、國債投資情緒較強，招標結(jié)果較好。8月14日-8月18日共發(fā)行國債3支，合計發(fā)行規(guī)模2204億元，全場倍數(shù)和邊際倍數(shù)較高，投資情緒較強。下周計劃發(fā)行國債2支，發(fā)行規(guī)模合計1900億元。
本周重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：
1、工業(yè)生產(chǎn)動能偏弱、消費復(fù)蘇不及預(yù)期。
2、固定資產(chǎn)投資增速放緩、房企投資動力不足。
3、就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。
外圍環(huán)境方面：
美國零售超預(yù)期，需警惕頑固性通脹。7月份零售銷售環(huán)比增長0.7%，前值為0.3%，高于預(yù)期值0.3個百分點，核心零售銷售環(huán)比增長1.0%，前值為0.2%，顯著高于預(yù)期值-0.3%。
權(quán)益市場：風險偏好延續(xù)下降態(tài)勢。受基本面數(shù)據(jù)延續(xù)走弱不及預(yù)期等因素影響，本周滬深300指數(shù)累計下行100.25點至3784點，市場情緒延續(xù)回落，北上資金持續(xù)流出，全周累計凈流出291.16億元。
商品市場：小幅走高，南華商品指數(shù)上行1.02%。
風險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇進程不及預(yù)期，穩(wěn)增長政策力度不及預(yù)期。
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