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西部證券-信用熱點(diǎn)聚焦:債務(wù)大年已過大半,柳州城投怎么看?-230804
上傳日期:
2023/8/7
大?。?/td>
1202KB
格式:
pdf 共28頁(yè)
來(lái)源:
西部證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
杜漸
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
摘要內(nèi)容
柳州市共有9家發(fā)債城投平臺(tái)。截至2023年7月31日,9家平臺(tái)全部有息債券余額為744.67億元。2023年是柳州債務(wù)償還大年,疊加經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩,柳州平臺(tái)在輿情影響之下利差走擴(kuò),引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
截至7月31日,9家發(fā)債城投平臺(tái)2023年到期的公開債券中,三分之二已然完成償付,進(jìn)展順利,且2024年柳州平臺(tái)到期壓力小于2023年??紤]到近期陸續(xù)出臺(tái)執(zhí)行的政府債務(wù)化解及管控舉措、當(dāng)?shù)睾诵慕鹑谫Y源的支持、柳州的工業(yè)基礎(chǔ),柳州平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。在區(qū)市企三級(jí)化債專班指導(dǎo)下,結(jié)合一攬子化債方案落地執(zhí)行及各方的支持協(xié)作,未來(lái)半年到一年之內(nèi),柳州區(qū)域債券仍具有較高的安全性。
從政府化債與管控舉措來(lái)看:
?。?)廣西地區(qū)對(duì)于債務(wù)的協(xié)調(diào)能力以及管控力度相較于其他債務(wù)壓力大的省市而言較強(qiáng)。一方面,廣西地區(qū)成立了區(qū)級(jí)、市級(jí)和企業(yè)級(jí)三級(jí)專班,層層管控。另一方面,國(guó)資委開發(fā)執(zhí)行債務(wù)報(bào)送系統(tǒng),提前安排資金跟進(jìn)。
?。?)今年以來(lái),區(qū)領(lǐng)導(dǎo)親自帶隊(duì)拜訪了絕大多數(shù)總行和金融監(jiān)管部門。
?。?)區(qū)級(jí)財(cái)政給予了柳州市較大的財(cái)政資金支持。區(qū)級(jí)平臺(tái)和柳州市平臺(tái)之間幾乎沒有資金往來(lái)拆借及擔(dān)保,區(qū)域債務(wù)管控清晰,風(fēng)險(xiǎn)隔離好。
(4)柳州市制定了3年化債方案,組建了由國(guó)有銀行及股份制銀行組成的銀團(tuán)貸款。執(zhí)行一攬子化債方案,包括延期降息、盤活國(guó)有資產(chǎn)等化債措施。
從金融資源來(lái)看:國(guó)有大行給予柳州平臺(tái)有效的的滾續(xù)支持,當(dāng)?shù)厝页巧绦性谑谛蓬~度、債券融資等方面給予柳州平臺(tái)相當(dāng)大規(guī)模的支持。支持的可持續(xù)性較強(qiáng)。
從區(qū)域基本面來(lái)看,柳州是廣西第二大城市,工業(yè)比例在廣西居首位,占廣西總工業(yè)的1/4。柳州市2022年GDP實(shí)現(xiàn)3109.09億元,位列自治區(qū)第二,汽車、機(jī)械、鋼鐵、新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展有一定基礎(chǔ),土地資源豐富。
從主體來(lái)看,各平臺(tái)主體在壓降非標(biāo)、債券融資規(guī)模,增加利率較低的銀行貸款規(guī)模,主體負(fù)面輿情多發(fā)生在2022年,2023年債務(wù)管控情況好轉(zhuǎn)。
綜合來(lái)看,柳州債券的安全性問題不大。但由于土地出讓收入下滑,產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨波折,柳州市每年用于付息的資金體量仍較大。未來(lái)幾年區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、土地市場(chǎng)基本面能否改善,仍是解決債務(wù)問題的核心。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落地及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不及預(yù)期,對(duì)地方政策理解不到位。
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