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事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)。2023年上半年實(shí)現(xiàn)營收3.06億元，同比增長12.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.40億元，同比下降18.92%。
　　投資要點(diǎn)
　　訂單增加，2023年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長12.89%：2023年H1公司整體經(jīng)營態(tài)勢平穩(wěn)，拉動(dòng)下游需求增長，同時(shí)受市場開拓力度加強(qiáng)影響，訂單增加，實(shí)現(xiàn)營收3.06億元，同比增長12.89%。受銷售結(jié)構(gòu)、國產(chǎn)化、需求方產(chǎn)品審價(jià)、研發(fā)人員數(shù)量增加使得員工薪資增加等因素影響，歸母凈利潤同比下降18.92%。2023H1公司銷售費(fèi)用為0.17億元，同比增長27.64%，主要系計(jì)提的售后服務(wù)費(fèi)增加影響。公司研發(fā)費(fèi)用為0.59億元，受公司戰(zhàn)略使研發(fā)人員增加影響，同比增長8.35%。管理費(fèi)用為0.20億元，同比下降3.50%，主要受股份支付費(fèi)用減少以及公司暫停提取安全生產(chǎn)費(fèi)影響。
　　限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃開展：2023年5月16日，公司召開會(huì)議審議通過限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)不超過25.58萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額5049.83萬股的0.51%。
　　出售股權(quán)，拉動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展：2023年7月8日，公司發(fā)布公告，宣布將所持有的成都銘科思微電子技術(shù)有限責(zé)任公司1234.93萬元注冊(cè)資本對(duì)應(yīng)的股權(quán)以每1元注冊(cè)資本對(duì)價(jià)6.72元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給安徽交控招商信息新基建私募基金合伙企業(yè)、合肥敦創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)、孫偉、黃敏、羅潔。有助于降低公司投資成本，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金的使用效率，同時(shí)增加投資收益，有利于公司實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的增值。
　　科創(chuàng)水平高，有較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力和研發(fā)能力：公司注重研發(fā)以及創(chuàng)新能力，截至2023H1末，已有41項(xiàng)專利、168項(xiàng)軟件著作權(quán)。2023H1研發(fā)投入占營業(yè)收入的19.33%，公司強(qiáng)大的研發(fā)能力有利于業(yè)績的不斷開拓，有助于提升市場競爭力，突破現(xiàn)有的競爭格局，能夠與國內(nèi)一流企業(yè)同臺(tái)競技。同時(shí)重視人才引進(jìn)，制定有效的激勵(lì)機(jī)制，未來不斷引進(jìn)技術(shù)人才，保障公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：基于公司在軍用嵌入式計(jì)算機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先地位，我們維持先前的預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為1.31/1.72/2.12億元；對(duì)應(yīng)PE分別為29/22/18倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示: 1)技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；2）核心原材料采購的風(fēng)險(xiǎn)；3）收入結(jié)構(gòu)受下游客戶需求影響的風(fēng)險(xiǎn)；4）對(duì)國家重點(diǎn)領(lǐng)域集團(tuán)依賴程度較高。