>> 中原證券-周度策略：投資消費(fèi)回落，市場維持震蕩-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 2492KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點(diǎn)：
【地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)較弱】前7個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.4%，民間固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資下降0.02%。從重點(diǎn)領(lǐng)域看，制造業(yè)投資增長5.7%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.8%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.5%。可以看出，房地產(chǎn)投資成為拖累整體固定資產(chǎn)投資的主要原因。70城房價(jià)數(shù)據(jù)顯示，7月各線城市房價(jià)環(huán)比穩(wěn)中略降，房價(jià)階段性回落。不過，8月以來，各地陸續(xù)出臺(tái)房各類地產(chǎn)政策，可能有望遏制地產(chǎn)投資下行的趨勢。
【餐飲消費(fèi)較好，整體消費(fèi)增速回落】前7個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長7.3%，其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長7.5%。7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.5%，其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長3.0%，汽車消費(fèi)同比下降1.5%。暑期，旅游出行人數(shù)大幅增長，電影票房消費(fèi)較高，疊加低基數(shù)效應(yīng)，餐飲消費(fèi)同比數(shù)據(jù)較高。不過汽車消費(fèi)呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢，拖累整體消費(fèi)增長。隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策不斷落地，社會(huì)預(yù)期逐步改善，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，消費(fèi)有望回歸合理增長。
【央行調(diào)低關(guān)鍵政策利率】上周央行進(jìn)行2040億元7天逆回購，中標(biāo)利率下調(diào)10基點(diǎn)至1.9%；續(xù)作4010億元1年期中期借貸便利(MLF)，中標(biāo)利率下調(diào)15基點(diǎn)至2.5%。央行將常備借貸便利利率(SLF)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。此次降息明確釋放了貨幣政策發(fā)力支持穩(wěn)增長的信號(hào)。央行二季度貨幣政策報(bào)告指出，要保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)；推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。
【美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)依然擔(dān)心通脹抬頭】美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.9萬人，工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升1%，美國7月零售銷售環(huán)比增長0.7%，均好于市場預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，通脹風(fēng)險(xiǎn)可能要求進(jìn)一步收緊政策，不再預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)失業(yè)率將小幅上升。與會(huì)者表示通脹高得令人無法接受，需要更多證據(jù)才能讓人們相信物價(jià)壓力正在消退。
【投資建議：市場維持震蕩】國內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力依然有待增強(qiáng)，投資受到房地產(chǎn)市場拖累，消費(fèi)受汽車消費(fèi)低迷影響。央行采取陸續(xù)下調(diào)關(guān)鍵利率，證監(jiān)會(huì)和交易所優(yōu)化交易機(jī)制、降低交易費(fèi)用，多家上市公司提出股票回購方案。多方發(fā)力均有助于市場信心的提升，短期市場維持震蕩，建議近期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、養(yǎng)殖、旅游等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場流動(dòng)性。
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