>> 中原證券-周度策略：官方PMI小幅回升，市場(chǎng)震蕩向好-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
中原證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周建華 |
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投資要點(diǎn)：
【國(guó)內(nèi)需求略有改善，官方PMI小幅回升】7月官方制造業(yè)PMI為49.3%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)有強(qiáng)有弱。雖然PMI整體讀數(shù)依然在50%下方，但連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升，表明經(jīng)濟(jì)邊際改善。7月制造業(yè)PMI分項(xiàng)多數(shù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，特別是新訂單大幅回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示需求明顯好轉(zhuǎn)。新出口訂單回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示外需不強(qiáng)，需求端內(nèi)需要好于外需。此外，小企業(yè)景氣度回升1個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，7月原材料和出廠價(jià)格大幅反彈，不過(guò)原材料價(jià)格反彈更大，企業(yè)盈利預(yù)期可能受影響。預(yù)計(jì)隨著各項(xiàng)政策落地，國(guó)內(nèi)需求繼續(xù)改善，PMI有望進(jìn)一步回升。
【打好宏觀政策組合拳，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展】國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備研究，相機(jī)出臺(tái)新的政策舉措，更好體現(xiàn)宏觀政策的針對(duì)性、組合性和協(xié)同性。四部門聯(lián)合記者會(huì)上，央行回應(yīng)降準(zhǔn)、降息等問(wèn)題稱，將綜合評(píng)估存款準(zhǔn)備金率政策，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。要科學(xué)合理把握利率水平，適時(shí)適度做好逆周期調(diào)節(jié)，防止資金套利和空轉(zhuǎn)。未來(lái)還將繼續(xù)發(fā)揮好貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。多地調(diào)整房地產(chǎn)行業(yè)政策。鄭州落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策，暫停住房限售，公積金貸款最低首付款比例為20%。南京對(duì)購(gòu)買新建商品住房的實(shí)施補(bǔ)貼。深圳擬上調(diào)住房公積金租房提取額度至月繳存額80%。
【美國(guó)非農(nóng)就業(yè)低于預(yù)期，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期評(píng)級(jí)】美國(guó)7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加18.7萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克稱，美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)正有序放緩，沒(méi)必要進(jìn)一步加息?？紤]到美國(guó)政府今后3年內(nèi)財(cái)政狀況惡化、整體債務(wù)負(fù)擔(dān)增加的預(yù)期，以及債務(wù)上限政治僵局所體現(xiàn)的“治理弱化”等因素，惠譽(yù)將美國(guó)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA+”，展望穩(wěn)定。這是美國(guó)有史以來(lái)第二次信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)。此次降級(jí)可能會(huì)導(dǎo)致投資者拋售美債，并對(duì)美國(guó)人的房屋貸款利率等產(chǎn)生潛在影響。下調(diào)評(píng)級(jí)后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率沖高至4.2%。
【投資建議：市場(chǎng)震蕩向好】政治局會(huì)議之后，市場(chǎng)持續(xù)反彈。官方媒體集體唱多市場(chǎng)，給出活躍資本市場(chǎng)建議。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在政策推動(dòng)下有可能繼續(xù)回升向好，監(jiān)管層針對(duì)融資端、投資端、交易端的政策有可能陸續(xù)出臺(tái)，繼續(xù)提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)有望繼續(xù)震蕩向好。建議近期重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)鏈、消費(fèi)鏈和金融鏈等板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。
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