久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中共中央政治局7月24日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議。
　　一、政治局會(huì)議主要關(guān)注點(diǎn)有四個(gè)方面：
　　（1）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要是國內(nèi)需求不足，長期向好基本面沒有改變。（2）加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲(chǔ)備，活躍資本市場。（3）積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用。（4）適應(yīng)房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。
　　二、政治局定調(diào)整體穩(wěn)健，地產(chǎn)與資本市場政策值得關(guān)注：
　?。?）本次政治局會(huì)議在財(cái)政、消費(fèi)政策方面，要求“加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用”，同時(shí)要求“提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)?！睂?duì)于前期市場關(guān)切的“特別國債”、“消費(fèi)券”等刺激性宏觀政策并未提及，整體的定調(diào)較為穩(wěn)健。
　?。?）政治局會(huì)議刪去了此前的“房住不炒”定調(diào)。地產(chǎn)當(dāng)前核心矛盾在需求側(cè)，資產(chǎn)價(jià)格下行周期炒房需求本身偏弱，此時(shí)再提“房住不炒”不合時(shí)宜，但并不代表政策轉(zhuǎn)向全面放開。具體政策層面，本次表述重點(diǎn)提到“因城施策”，“支持剛性與改善”，與此前的方向也一致，即有條件的放松；可能包括一二線城市的部分區(qū)域、部分人群試點(diǎn)放開。
　?。?）本次政治局會(huì)議要求“活躍資本市場，提振投資者信心”，政策支持方向可能集中在“減緩IPO，降印花稅，取消私募增值稅”等方面。在經(jīng)濟(jì)增速面臨一定壓力的時(shí)期，通過活躍資本市場，提振投資者信心，并將“財(cái)富效應(yīng)”傳導(dǎo)至居民部門，有利于擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的實(shí)施。
　　三、政治局會(huì)議后股債運(yùn)行的邏輯基本一致，即政策預(yù)期先于基本面、資金面運(yùn)動(dòng)。對(duì)于后市我們認(rèn)為股市謹(jǐn)慎樂觀，債市短空長多，三點(diǎn)邏輯：
　?。?）政治局會(huì)議除地產(chǎn)、資本市場外的定調(diào)較為穩(wěn)健，政策預(yù)期邏輯可能會(huì)伴隨政策落地迎來二次修復(fù)。
　　（2）政策預(yù)期往往在短期內(nèi)提振市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好，而政策底到市場底的傳導(dǎo)仍然需要基本面的配合。當(dāng)前地產(chǎn)領(lǐng)域的核心矛盾是需求側(cè)居民加杠桿的空間與意愿不強(qiáng)，因此政策落地到實(shí)際效果的傳導(dǎo)可能仍有一定阻力。
　?。?）貨幣政策仍有寬松空間。三四季度有大量MLF集中到期，按以往貨幣政策操作慣例，央行通常以降準(zhǔn)手段置換MLF；在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力偏大時(shí)期，宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)也更有必要性，因此三季度降準(zhǔn)的概率并不低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策的落地形式與節(jié)奏存在不確定性