>> 華泰期貨-商品策略周報：“政策底”信號仍顯著-230818
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 1171KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、有色、貴金屬中性。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
政府穩(wěn)定市場情緒，繼續(xù)關(guān)注政策預(yù)期。8月17日，央行繼續(xù)強(qiáng)化“政策底”預(yù)期，“穩(wěn)地產(chǎn)”——加大對城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度；“穩(wěn)匯率”——保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險；“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期”將加大宏觀政策調(diào)控力度，密切關(guān)注重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險。我們對后續(xù)改善趨勢仍保持信心，關(guān)注8月21日LPR利率下調(diào)的可能。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強(qiáng)的利好下，關(guān)注對應(yīng)的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預(yù)期改善機(jī)會。在政策底明確的背景下，國內(nèi)股指受益最顯著。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農(nóng)產(chǎn)品機(jī)會，應(yīng)對是農(nóng)產(chǎn)品中的豆菜粕、油脂的買入套保機(jī)會；第二個主線是圍繞國內(nèi)政策預(yù)期展開，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應(yīng)有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機(jī)會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預(yù)期明朗后再把握逢低做多的機(jī)會。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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