>> 華泰期貨-聚烯烴周報：PE開工好轉(zhuǎn)，下游訂單恢復(fù)偏慢-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
2515KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國產(chǎn)供給預(yù)期有所增加，進口貨源供給方面隨著近期美元匯率持續(xù)走高，進口套利窗口關(guān)閉，外商出貨壓力有所增加。需求方面，棚膜及包裝類訂單繼續(xù)跟進，部分工廠訂單或有所積累，pe開工率升高，在人民幣貶值背景下，聚烯烴進口成本抬升，從進口窗口來看聚烯烴估值不高；另外，丙烷堅挺背景下，PDH制PP亦持續(xù)虧損，慎防PDH虧損檢修增加。而聚烯烴基本面一般，下游訂單恢復(fù)偏慢，補庫積極性有限，中間貿(mào)易商庫存壓力開始積累。建議暫觀望。
核心觀點
■市場分析
石化庫存62萬噸，較上周五+1萬噸，庫存偏低。
基差方面，PE華東基差-50，基差有所走強；PP華東基差-90，基差偏弱。
生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，LL原油制生產(chǎn)利潤虧損，PP原油制生產(chǎn)利潤持續(xù)虧損，PDH制PP生產(chǎn)利潤有所降低。卓創(chuàng)PE開工率88.3%（+2.7%），PP開工率87.9%（-2.3%），PP周度開工率減少。
外海美金報價有所反彈，PE進口窗口關(guān)閉，PP進口窗口處于開關(guān)之間，關(guān)注后續(xù)海外報價的變化情況。
下游復(fù)蘇情況一般，訂單好轉(zhuǎn)偏慢，下游訂單及原料庫存天數(shù)仍維持低位。
■策略
塑料、PP暫觀望。
■風險
原油價格波動，經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期及宏觀氛圍變動
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