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策略摘要
　　海外方面，市場對美國高利率環(huán)境的擔(dān)憂提升，多家評級機(jī)構(gòu)下調(diào)美國銀行信用評級，避險(xiǎn)情緒升溫，本周美股三大指數(shù)收跌。國內(nèi)7月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)、金融指標(biāo)回落，央行超預(yù)期降息表明我國穩(wěn)增長的決心，為“活躍資本市場”，三大交易所下調(diào)交易費(fèi)率，證監(jiān)會研究適時(shí)延長交易時(shí)長等多項(xiàng)措施。短期權(quán)益市場呈現(xiàn)縮量下跌，等待政策落地帶來的市場信心恢復(fù)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　央行降息。宏觀方面，7月大多經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期且有所回落，主要受異常氣候和需求走弱的影響，顯示出經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動能減弱。針對地產(chǎn)、民營企業(yè)等重點(diǎn)環(huán)節(jié)的政策不斷推進(jìn)，本周央行超預(yù)期降息，也表明了我國貨幣政策堅(jiān)持“以我為主”的原則，將內(nèi)部穩(wěn)增長擺在首要位置，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求進(jìn)行政策推動，助力市場修復(fù)信心。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)高韌性，但面對不斷攀升的債務(wù)，令市場對高利率環(huán)境的擔(dān)憂升級，關(guān)注下周鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的講話。
　　積極出臺“活躍市場”舉措。現(xiàn)貨市場，本周情緒延續(xù)弱勢，僅5個(gè)行業(yè)收漲，本周北向資金共計(jì)凈賣出291億元，每日兩市成交量維持在7000-7500億元。為“活躍資本市場”，三大交易所宣布下調(diào)交易經(jīng)手費(fèi)，證監(jiān)會正研究適時(shí)延長交易時(shí)長，下一步將降低證券交易費(fèi)用和傭金、擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍、完善股份減持制度。美股方面，市場避險(xiǎn)情緒升溫，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，本周三大指數(shù)收跌。
　　IM升水幅度大。期貨市場，基差方面，當(dāng)月合約交割，新合約基差均為正，IC、IM升水幅度較大；成交活躍度有所提升，IH、IF、IM持倉量處在高位。當(dāng)前IH2309和IH2312合約倒掛，基于價(jià)差回歸，可進(jìn)行多IH2309空IH2312。
　　■策略
　　單邊：買入套保；跨期：多IH2309空IH2312。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若國內(nèi)政策不及預(yù)期、海外超預(yù)期緊縮、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)