>> 開源證券-昊帆生物(301393)公司信息更新報告：短期業(yè)績承壓，下游需求持續(xù)釋放帶來新增量空間-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大小： |
818KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,余汝意 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
短期業(yè)績承壓，自有產能落地+下游需求釋放，看好中長期發(fā)展
2023H1公司實現(xiàn)營收2.10億元，同比下滑22.29%；歸母凈利潤5873.77萬元，同比下滑21.24%；扣非歸母凈利潤5551.38萬元，同比下滑25.43%。單看Q2，公司實現(xiàn)營收8489.26萬元，同比下滑43.13%；歸母凈利潤2244.97萬元，同比下滑45.88%；扣非歸母凈利潤2155.30萬元，同比下滑48.78%。受產能不足、抗病毒藥物研發(fā)與生產相關產品的銷售收入下降、下游整體需求疲軟等多因素影響，業(yè)績短期承壓。中長期看，多肽藥物重磅單品頻出，海內外多肽藥物市場正處于快速擴容期；同時，公司自有產能將陸續(xù)落地，有望進一步提升產品競爭力。鑒于短期內下游整體需求疲軟，我們下調2023-2025年盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤為1.52/2.04/2.95億元（原預計1.80/2.68/4.01億元），EPS為1.40/1.89/2.73元，當前股價對應PE為55.6/41.3/28.6倍，鑒于下游需求持續(xù)釋放以及公司占據多肽合成試劑細分領域龍頭地位，維持“買入”評級。
多肽藥物領域快速發(fā)展，對上游多肽合成試劑的需求將不斷提升
2023H1諾和諾德重磅多肽藥物司美格魯肽銷售額約92億美元，同比增長超88%；禮來的新一代多肽藥物替爾泊肽銷售額從2022年的4.83億美元快速增長至2023H1的15.5億美元。隨著下游市場的快速擴容，中長期維度看對多肽合成試劑的需求將不斷提升。其中，離子型縮合試劑增速遠高于碳二亞胺型試劑；公司作為國內離子型縮合試劑的細分領域龍頭，具有廣闊的發(fā)展空間。
核心產品具有較強的市場競爭力，自有產能建設加速推進
2023H1公司多肽合成試劑業(yè)務實現(xiàn)營收1.64億元，同比下滑25.31%，毛利率達40.73%（+0.42%）；分子砌塊業(yè)務實現(xiàn)營收3982萬元，同比增長15.11%，毛利率達48.09%（+5.12%）。公司聚焦于多肽合成試劑領域，離子型縮合試劑約占全球供應量的25%，市占率排名國內第一。為突破產能瓶頸，公司加速自有產能建設，未來3年預期有近2000噸新產能落地，有望進一步提升產品競爭力。
風險提示：國內政策變動，核心人才流失，行業(yè)需求下降等。
|
|
