>> 中銀證券-非銀金融行業(yè)證券交易經(jīng)手費(fèi)降費(fèi)點(diǎn)評(píng)：政策組合拳有望提振市場(chǎng)信心-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
大?。?/td>
| 508KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
林媛媛,張?zhí)煊?/a> |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上交所、深交所、北交所調(diào)降證券交易經(jīng)手費(fèi)率，旨在落實(shí)政治局會(huì)議和國(guó)務(wù)院要求，讓利投資者，促進(jìn)市場(chǎng)活躍。證監(jiān)會(huì)答記者問(wèn)提出已確定一攬子政策措施，我們認(rèn)為這些政策將有利于中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金流入權(quán)益市場(chǎng)、逆周期布局，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，同時(shí)提振投資者信心。政治局會(huì)議提出活躍資本市場(chǎng)后，利好政策陸續(xù)推出，我們繼續(xù)看好投資端改革等增量政策落地。當(dāng)前板塊估值還具備較大上行空間，前期回調(diào)帶來(lái)左側(cè)布局機(jī)會(huì)，繼續(xù)看好后續(xù)行情。
要點(diǎn)
證券交易所調(diào)降經(jīng)手費(fèi)，旨在落實(shí)減稅降費(fèi)、提振投資者信心要求。8月18日，上交所、深交所、北交所公告自8月28日起降低證券交易經(jīng)手費(fèi)。滬深A(yù)股、B股證券交易經(jīng)手費(fèi)從按成交金額的0.00487%雙向收取下調(diào)為按成交金額的0.00341%雙向收取，降幅30%，北交所由按成交金額的0.025%雙邊收取下調(diào)至按成交金額的0.0125%雙邊收取，降幅50%。本次調(diào)降經(jīng)手費(fèi)旨在落實(shí)7月24日政治局會(huì)議“進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”要求，以及2022年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見(jiàn)》中，“推動(dòng)金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費(fèi)用”的要求。由于券商代收證券交易經(jīng)手費(fèi)，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)將引導(dǎo)券商依法降低經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金費(fèi)率，旨在督促經(jīng)手費(fèi)下調(diào)的政策效果傳導(dǎo)至投資者。按2022年全年及2023年上半年A股成交金額計(jì)算，A股投資者經(jīng)手費(fèi)支出分別減少33億元和16億元。在無(wú)法及時(shí)通過(guò)修訂印花稅法調(diào)降稅率的情況下降低交易經(jīng)手費(fèi)率，傳達(dá)出監(jiān)管層提振投資者信心、推動(dòng)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的政策導(dǎo)向。
歷史經(jīng)手費(fèi)調(diào)降多伴隨政策組合拳，未來(lái)增量政策有待接續(xù)落地。此前，滬深兩市分別于2012年6月、2012年9月、2015年8月共計(jì)3次同步調(diào)降證券交易經(jīng)手費(fèi)率，3次均伴隨中國(guó)結(jié)算調(diào)降股票交易過(guò)戶(hù)費(fèi)等政策，組合降費(fèi)更有利于提升讓利投資者的實(shí)質(zhì)效果，提高交投活躍。本周證監(jiān)會(huì)答記者問(wèn)中，提出證監(jiān)會(huì)已確定了活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的一攬子政策措施，政策組合拳預(yù)期有望提振市場(chǎng)信心，主要措施包括：第一，加快投資端改革，推動(dòng)權(quán)益基金發(fā)展、中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)?。阂龑?dǎo)公募基金加大權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行和自購(gòu)，拓寬投資范圍和策略，鼓勵(lì)逆周期布局。第二，更好地滿(mǎn)足投資者的各類(lèi)投資和風(fēng)險(xiǎn)管理需求：擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍，研究推出金融期貨期權(quán)品種，允許更多境內(nèi)外機(jī)構(gòu)在審慎前提下使用衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)。第三，進(jìn)一步讓利投資者、便利投資者：降低兩融費(fèi)率，研究適度降低場(chǎng)內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率，研究適當(dāng)延長(zhǎng)A股市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)交易時(shí)間。第四，優(yōu)化券商風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)放寬對(duì)優(yōu)質(zhì)券商的資本約束，提升資本使用效率，有助于彌補(bǔ)兩融利息、公募基金管理費(fèi)等降費(fèi)對(duì)券商帶來(lái)的影響。
投資建議
看好活躍資本市場(chǎng)增量政策接續(xù)落地，有望推動(dòng)板塊行情繼續(xù)演繹。政治局會(huì)議首次采用“活躍資本市場(chǎng)，提高投資者信心”的積極表述后，政策組合拳陸續(xù)推出。我們繼續(xù)看好增量政策落地，預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)投資端改革也有望提速，推動(dòng)增量資金入市，活躍資本市場(chǎng)。此外，券商半年報(bào)預(yù)告和快報(bào)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，再次印證業(yè)績(jī)迎來(lái)向上拐點(diǎn)。目前板塊估值還有較大上行空間，前期回調(diào)帶來(lái)左側(cè)布局機(jī)會(huì)，仍看好后續(xù)行情。
主要風(fēng)險(xiǎn)
政策出臺(tái)、國(guó)際環(huán)境以及市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)行業(yè)的影響超預(yù)期。
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