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核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布23年中報(bào)：H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.8億元，同增14.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利11.6億元，同增17.3%。分業(yè)務(wù)來看，23H1軟件開發(fā)及工程服務(wù)、服務(wù)外包分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.0、16.2億元，同增15%、14%。整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　公司23Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與歸母凈利31.5億、6.6億元，同比增速分別為28%、24%；單季經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金為8.5億元，相較22Q2增長(zhǎng)23%；合同負(fù)債較Q1末小幅提升1.5億至36.0億元。23Q2季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)全面改善，一方面在于上年同期上海等地疫情對(duì)經(jīng)營(yíng)影響較大、數(shù)據(jù)基數(shù)較低，另一方面也體現(xiàn)出寶武集團(tuán)內(nèi)信息化與自動(dòng)化需求依然旺盛。
　　自研大型PLC國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，工控國(guó)產(chǎn)化市場(chǎng)空間廣闊。據(jù)公司官方公眾號(hào)披露，21年7月寶信正式發(fā)布自研工業(yè)控制系統(tǒng)核心部件大型PLC產(chǎn)品，計(jì)算能力強(qiáng)大、實(shí)現(xiàn)對(duì)主流工業(yè)場(chǎng)景通信協(xié)議的廣泛支持，并在后續(xù)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品迭代與可靠性驗(yàn)證。鋼鐵產(chǎn)線控制系統(tǒng)改造多以整體解決方案形式落地，公司以工控系統(tǒng)核心PLC作為抓手，可撬動(dòng)包括SCADA、傳動(dòng)控制等在內(nèi)整體工控領(lǐng)域更大的國(guó)產(chǎn)替代需求空間。
　　長(zhǎng)期維度下，寶武集團(tuán)擁有的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先且規(guī)模龐大的鋼鐵產(chǎn)線已成為寶信研發(fā)端最重要的生態(tài)優(yōu)勢(shì)?；诖耍究筛玫貙?shí)現(xiàn)產(chǎn)品“研發(fā)—驗(yàn)證—優(yōu)化”的正向循環(huán)，并得以更快推出各細(xì)分領(lǐng)域完整的產(chǎn)品及解決方案。21年以來公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及大型PLC領(lǐng)域取得重要突破，且在集團(tuán)生態(tài)支持下，相關(guān)產(chǎn)品仍持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.15、1.44、1.83元/股，維持23年55倍PE，合理價(jià)值為63.23元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。鋼鐵行業(yè)盈利波動(dòng)對(duì)IT支出能力的影響；IDC能耗指標(biāo)獲取及擴(kuò)建節(jié)奏的不確定性；PLC等新產(chǎn)品研發(fā)與應(yīng)用節(jié)奏的不確定性。