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1、今年以來化工行業(yè)共有24家公司披露股票回購計劃，其中6月以來化工行業(yè)有14家公司披露股票回購計劃。年初以來包括興發(fā)集團、云天化、華恒生物、金禾實業(yè)、亞鉀國際、梅花生物等化工重點公司進行回購，目前化工行業(yè)景氣度底部，未來景氣度向上盈利有望改善，并且化工上市公司持續(xù)橫向及縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，從過去“做大”到“做強”轉變，持續(xù)回購顯示出各企業(yè)對未來發(fā)展的信心，幫助公司完善激勵機制，充分調(diào)動公司員工積極性。
　　2、再次重申我們前期提示，我們看好順周期下化工行業(yè)進入一個企穩(wěn)修復階段，未來景氣度底部向上。從估值和公募基金持倉的角度，根據(jù)我們近期發(fā)布的《基礎化工Q2公募基金持倉比例降至低位，盈利回升細分板塊獲加倉》，化工行業(yè)二季度供需兩弱下，多數(shù)化工品價格持續(xù)下行，33個細分板塊中只有5個細分板塊加倉，公募基金重倉化工配置比例跌至歷史10%低位水平，一級行業(yè)配置比例中排名13/31。當前化工行業(yè)PB為1.98倍，估值位于近十年17.29%的歷史百分位。而化工行業(yè)CCPI指數(shù)從6月底開始持續(xù)上行，另外，從公募基金持倉數(shù)據(jù)中可以觀察到，資金已經(jīng)從二季度開始加倉部分景氣度觸底回升的化工細分行業(yè)，比如滌綸長絲、磷肥及磷化工等。我們認為未來需求不會更差，未來化工總體景氣度已經(jīng)企穩(wěn)，目前低估值下建議加倉化工行業(yè)。
　　3、目前化工各板塊景氣度總體有所回升。農(nóng)化板塊，近期化肥中的磷酸一銨、磷酸二銨、磷肥原材料磷礦石、尿素的價格總體回升，下游玉米、稻米、小麥價格持續(xù)提升，繼續(xù)看好磷肥、氮肥景氣度；農(nóng)藥中的草甘膦價格已經(jīng)從5月的2.5萬元/噸底部價格上漲到目前3.5萬元/噸高位，景氣度預計繼續(xù)維持高位。紡織化學品板塊，PTA、滌綸長絲的景氣度5月份好轉以來景氣度繼續(xù)維持。地產(chǎn)鏈條，聚氨酯MDI、TDI的景氣度環(huán)比二季度繼續(xù)改善；純堿價格6月以來總體上行。汽車相關化工品中，輪胎原材料成本天然橡膠價格下降，國外下游客戶高庫存消化需求增加，外銷量同比上漲，預計輪胎景氣度繼續(xù)上行。
　　4、投資建議：第一是從周期股盈利和估值修復的角度，建議關注景氣度向上漲價產(chǎn)品，磷化工板塊印證我們前期判斷，看好磷肥和磷礦石價格上漲，秋肥備貨持續(xù)推進疊加出口擾動消散，磷肥需求好轉，目前市場庫存低位的情況下，預期磷肥價格有望上漲，建議關注興發(fā)集團、云天化、新洋豐、川金諾、川恒股份、湖北宜化等。第二是從供應端行業(yè)格局穩(wěn)定，未來需求好轉，價格上漲龍頭盈利彈性大的細分行業(yè)，MDI和甜味劑行業(yè)，建議關注萬華化學和金禾實業(yè)等。第三是從個股阿爾法角度，國產(chǎn)替代新材料建議關注衛(wèi)星化學、鼎際得、康普化學等，成本優(yōu)勢市占率提升建議關注遠興能源。
　　5、風險提示：下游需求復蘇不及預期的風險，原料價格大幅上漲的風險，項目建設進度不及預期的風險等。