>> 華泰證券-航天軍工行業(yè)周報(第三十三周)：板塊或?qū)⑦M(jìn)入估值修復(fù)階段-230820
| 上傳日期： |
2023/8/20 |
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| 972KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李聰,朱雨時,田莫充 |
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本周觀點(diǎn)：中報業(yè)績壓力逐步出盡，板塊或?qū)⑦M(jìn)入估值修復(fù)階段
上周臻鐳科技、鴻遠(yuǎn)電子、新雷能等軍工核心標(biāo)的披露半年報，受上半年行業(yè)需求節(jié)奏變化影響，多數(shù)標(biāo)的出現(xiàn)業(yè)績下滑或增長乏力情況，此前市場對于軍工板塊二季度業(yè)績的擔(dān)憂逐步落地，同時軍方十四五采購計劃中期調(diào)整或?qū)⑼戤?，相關(guān)需求也將陸續(xù)釋放，目前航空裝備下游需求端已逐步恢復(fù)十四五前兩年的高景氣態(tài)勢，航天裝備的招標(biāo)采購事項也有望在三季度恢復(fù)正常。隨著行業(yè)需求明確并陸續(xù)釋放，我們認(rèn)為后續(xù)板塊或?qū)⑦M(jìn)入估值修復(fù)階段。
子行業(yè)觀點(diǎn)
飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：軍用飛機(jī)領(lǐng)域，后續(xù)中期調(diào)整有望釋放新型號需求，并對部分此前列裝的重點(diǎn)型號進(jìn)行增訂、補(bǔ)訂貨。其中老型號生產(chǎn)成熟度提升明顯，盈利能力有望持續(xù)改善。民機(jī)方面，C919正式進(jìn)入商業(yè)運(yùn)營，后續(xù)訂單的落實(shí)和交付將對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有較明顯的拉動。導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：導(dǎo)彈屬于高效費(fèi)比作戰(zhàn)裝備，同時具備耗材屬性，當(dāng)前需求依舊旺盛，預(yù)計十四五中期調(diào)整對導(dǎo)彈型號、需求等方面會進(jìn)一步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司中長期將持續(xù)增長。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈：有望受益于航天基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而進(jìn)入高景氣周期。信息化和新材料：科技屬性強(qiáng)，始終有新技術(shù)應(yīng)用，近年來除裝備放量外還受到國產(chǎn)化率和滲透率不斷提升的拉動。
重點(diǎn)公司及動態(tài)
建議關(guān)注：航宇科技、新雷能、臻鐳科技、振華科技、睿創(chuàng)微納。
風(fēng)險提示：新型裝備列裝不達(dá)預(yù)期風(fēng)險，軍品定價機(jī)制的不確定性。
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