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業(yè)績符合預(yù)期。公司上半年?duì)I業(yè)收入28.68億元，同比增長15.4%；歸母凈利潤1.82億元，同比增長11.6%；扣非歸母凈利潤1.69億元，同比增長13.3%。2季度營業(yè)收入15.52億元，同比增長20.8%，環(huán)比增長18.0%；歸母凈利潤1.04億元，同比增長11.3%，環(huán)比增長34.4%；扣非歸母凈利潤0.96億元，同比增長14.6%，環(huán)比增長31.8%。公司通過持續(xù)改善產(chǎn)品力、加大研發(fā)投入、加大新能源及國際大客戶開拓力度、推進(jìn)經(jīng)營變革等舉措，實(shí)現(xiàn)綜合競爭力提升，上半年?duì)I收及利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。
　　毛利率同比提升，現(xiàn)金流大幅改善。上半年毛利率23.2%，同比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)；2季度毛利率22.1%，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。上半年期間費(fèi)用率16.0%，同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)。上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.74億元，同比提升112.2%，主要系公司銷售回款增加。
　　汽車電子業(yè)務(wù)產(chǎn)品加速迭代，客戶持續(xù)優(yōu)化。上半年汽車電子業(yè)務(wù)營收18.56億元，同比增長21.6%；毛利率26.1%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，汽車電子業(yè)務(wù)突破大眾SCANIA、上汽大眾、一汽豐田等新客戶，承接比亞迪、吉利、奇瑞、長安、長城、阿維塔、賽力斯、零跑、合眾、本田、中國重汽等客戶新項(xiàng)目；同時(shí)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品迭代，HUD產(chǎn)品累計(jì)出貨超過100萬套，AR-HUD產(chǎn)品多技術(shù)并行，已推出光波導(dǎo)、PHUD樣機(jī)；應(yīng)用國產(chǎn)芯片方案的座艙域控實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，推出輕域控產(chǎn)品并獲得多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目，智駕域控產(chǎn)品參與項(xiàng)目競標(biāo)，艙泊一體完成技術(shù)預(yù)研；無線充電、數(shù)字聲學(xué)系統(tǒng)、精密運(yùn)動(dòng)機(jī)構(gòu)、數(shù)字鑰匙等新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)升級(jí)迭代；公司亦積極開展多維度合作，與先鋒電子合作推出數(shù)字聲學(xué)系統(tǒng)解決方案，與美國CYVision Inc推出裸眼3DAR-HUD產(chǎn)品。公司汽車電子業(yè)務(wù)持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品加速迭代，預(yù)計(jì)將為公司持續(xù)開拓新客戶、新訂單提供保障。
　　精密壓鑄業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，產(chǎn)品領(lǐng)域向中大件發(fā)展。上半年精密壓鑄業(yè)務(wù)營收7.40億元，同比增長15.8%；毛利率21.9%，同比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。公司精密壓鑄業(yè)務(wù)導(dǎo)入博世、采埃孚、博格華納、大陸、海拉、蒂森克虜伯、比亞迪、法雷奧、Stellantis集團(tuán)等客戶新項(xiàng)目，新能源及汽車電子零部件占比較高；公司在中大噸位模具設(shè)計(jì)、模具制造、CNC加工、鎂合金工藝、FA裝備技術(shù)、注塑工藝等方面取得技術(shù)突破，并推進(jìn)新能源汽車關(guān)鍵零部件制造工藝開發(fā)、高精密數(shù)控加工、半總成裝配關(guān)聯(lián)技術(shù)等研究；引進(jìn)3500噸壓鑄設(shè)備并獲得新能源三電定點(diǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)品領(lǐng)域逐步向中大件延伸。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　調(diào)整收入、毛利率、費(fèi)用率等，預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為4.77、6.82、8.73億元（原5.16、7.12、9.02億元），可比公司23年P(guān)E 43倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為39.13元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車電子業(yè)務(wù)配套量低于預(yù)期、精密壓鑄業(yè)務(wù)低于預(yù)期、乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期。